Τα επιτόκια ΕΚΤ μένουν, όπως όλα δείχνουν, αμετάβλητα στις 23 Ιουλίου, αλλά οι αγορές κοιτούν ήδη πίσω από τις γραμμές της Λαγκάρντ. Το πραγματικό στοίχημα είναι αν η Φρανκφούρτη θα «κλειδώσει» από τώρα μία τελευταία αύξηση για τον Σεπτέμβριο ή θα κρατήσει ανοιχτά όλα τα ενδεχόμενα.
Τα επιτόκια ΕΚΤ αναμένεται να παραμείνουν σταθερά στη συνεδρίαση της 23ης Ιουλίου, με την αγορά να έχει ουσιαστικά προεξοφλήσει την «παύση» μετά την κίνηση του Ιουνίου. Η προσοχή μεταφέρεται πλέον αποκλειστικά στα μηνύματα της Κριστίν Λαγκάρντ για πληθωρισμό, ενέργεια και το ενδεχόμενο μίας ακόμη αύξησης το φθινόπωρο.
Επιτόκια ΕΚΤ: παύση τώρα, ήπια προαναγγελία για Σεπτέμβριο;
Η διατήρηση του επιτοκίου καταθέσεων στο 2,25% θεωρείται σχεδόν δεδομένη, καθώς η ΕΚΤ θέλει χρόνο για να «μετρήσει» τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Αυτό που θα αναζητήσουν οι επενδυτές είναι αν η ρητορική της Λαγκάρντ θα αφήνει ανοιχτό, ή θα προεξοφλεί, ένα τελευταίο βήμα σύσφιξης τον Σεπτέμβριο.
Περίπου το 70% των οικονομολόγων σε πρόσφατη δημοσκόπηση εκτιμά ότι έρχεται ακόμη μία αύξηση μέσα στο 2026, πιθανότατα στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, όταν θα υπάρχουν νέες μακροοικονομικές προβλέψεις. Ωστόσο, σχεδόν τρεις στους δέκα θεωρούν ότι ο κύκλος σύσφιξης έχει ήδη κλείσει, αναδεικνύοντας το εύρος της αβεβαιότητας γύρω από την επόμενη κίνηση.
Ενέργεια, πληθωρισμός και αναιμική ανάπτυξη στη ζυγαριά
Η νέα άνοδος σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο, λόγω της αναζωπύρωσης της κρίσης στη Μέση Ανατολή, επαναφέρει τον κίνδυνο νέων πληθωριστικών πιέσεων στην Ευρωζώνη. Παρότι το Brent κινείται κοντά στα 85-86 δολάρια και χαμηλότερα από τα υψηλά της άνοιξης, η αβεβαιότητα στην ενεργειακή αγορά κρατά σε εγρήγορση τους κεντρικούς τραπεζίτες.
Μέχρι σήμερα, οι αυξήσεις στην ενέργεια δεν έχουν περάσει μαζικά στην υπόλοιπη οικονομία και οι «δευτερογενείς επιπτώσεις» σε μισθούς και τιμές δεν θεωρούνται ακόμη ισχυρές. Τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν πιο ήπια των προσδοκιών, τόσο στον γενικό όσο και στον δομικό δείκτη, δίνοντας στην ΕΚΤ μεγαλύτερο περιθώριο να περιμένει, παρά την υποτονική ανάπτυξη που οδηγεί σε νέες καθοδικές αναθεωρήσεις για το 2026.
Τράπεζες, ρευστότητα και ψηφιακό ευρώ στο παρασκήνιο
Στο τραπέζι βρίσκεται και η πιθανή αύξηση των ελάχιστων αποθεματικών που τηρούν οι τράπεζες στην ΕΚΤ, μια τεχνική αλλά ουσιαστική παρέμβαση που θα αφαιρούσε επιπλέον ρευστότητα από το σύστημα. Μια τέτοια κίνηση θα λειτουργούσε συμπληρωματικά της πολιτικής επιτοκίων, επηρεάζοντας το κόστος χρηματοδότησης και τη συμπεριφορά των τραπεζών.
Παράλληλα, το ψηφιακό ευρώ περνά στην επόμενη φάση μετά την πολιτική στήριξη από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, με στόχο πιλοτική εφαρμογή τα επόμενα χρόνια και πλήρη λειτουργία έως το τέλος της δεκαετίας. Η πρωτοβουλία συνδέεται άμεσα με τη στρατηγική αυτονομία της Ευρώπης, καθώς στοχεύει στη μείωση της εξάρτησης από αμερικανικά συστήματα πληρωμών σε ένα περιβάλλον αυξημένων γεωπολιτικών εντάσεων.
SBC Red Line
Η «παύση» της ΕΚΤ τον Ιούλιο δεν είναι σήμα χαλάρωσης, αλλά δοκιμαστική ανάσα σε ένα περιβάλλον όπου η ενέργεια μπορεί ανά πάσα στιγμή να ανατρέψει τις ισορροπίες. Όσο η Λαγκάρντ αποφεύγει σαφείς δεσμεύσεις για τον Σεπτέμβριο, η μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων θα παραμένει υψηλή.
Για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, η προοπτική μίας ακόμη αύξησης σημαίνει ότι το κόστος χρήματος δύσκολα θα αποκλιμακωθεί σύντομα, επιβραδύνοντας επενδυτικά σχέδια και αναχρηματοδοτήσεις. Οι τράπεζες από την πλευρά τους παρακολουθούν στενά την πιθανή αναθεώρηση των ελάχιστων αποθεματικών, που μπορεί να συμπιέσει περαιτέρω τη διαθέσιμη ρευστότητα.
Το ψηφιακό ευρώ, αν και μακρινό ακόμη, προδιαγράφει μια νέα αρχιτεκτονική πληρωμών στην Ευρώπη, με άμεσες συνέπειες για τράπεζες, παρόχους πληρωμών και λιανεμπόριο. Το πραγματικό στοίχημα είναι αν η ΕΚΤ θα καταφέρει να τιθασεύσει τον πληθωρισμό χωρίς να παγιδεύσει την οικονομία σε παρατεταμένη στασιμότητα.
Διαβάστε επίσης:
Ευρώπη: Πιέσεις στα χρηματιστήρια ενόψει πληθωρισμού και Ιράν
Χρηματιστήριο Αθηνών: Τράπεζες και blue chips σε τροχιά διόρθωσης
#ΕΚΤ #επιτόκια #πληθωρισμός #ενέργεια #ΚριστίνΛαγκάρντ #ευρωζώνη #τράπεζες #ψηφιακόευρώ #ΜέσηΑνατολή #τιμέςτροφίμων #οικονομικήανάπτυξη #νομισματικήπολιτική #αποθεματικάτραπεζών #αγορέςομολόγων #ΕυρωπαϊκήΚεντρικήΤράπεζα
