Η ρευστότητα Ευρωζώνης ενισχύεται σταθερά τον Ιούνιο, την ώρα που ο τραπεζικός δανεισμός προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά παραμένει ανθεκτικός, σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΚΤ. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι, παρά τα υψηλότερα επιτόκια, η χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας δεν έχει «φρενάρει».
Η ρευστότητα Ευρωζώνης ενισχύθηκε τον Ιούνιο, με την προσφορά χρήματος να επιταχύνει και τις χορηγήσεις προς τον ιδιωτικό τομέα να διατηρούν τη δυναμική τους, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Το ευρύ νομισματικό μέγεθος Μ3 αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 3,3%, έναντι 3% τον Μάιο, επιβεβαιώνοντας ότι η τραπεζική χρηματοδότηση παραμένει κρίσιμος μοχλός της οικονομικής δραστηριότητας.
Τι δείχνει η ρευστότητα Ευρωζώνης για δάνεια και πραγματική οικονομία;
Η ΕΚΤ καταγράφει σταθερή εικόνα στον τραπεζικό δανεισμό: τα δάνεια προς τα νοικοκυριά αυξάνονται με ετήσιο ρυθμό 3%, ενώ η χρηματοδότηση προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις διατηρείται στο 4%. Αυτό σημαίνει ότι, παρά το υψηλότερο κόστος χρήματος σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, η ζήτηση για πίστη παραμένει ανθεκτική.
Η αύξηση του Μ3 συνδέεται κυρίως με τις «απαιτήσεις προς τον ιδιωτικό τομέα», που αποτέλεσαν τον σημαντικότερο παράγοντα ενίσχυσης της προσφοράς χρήματος. Θετική συμβολή είχαν και τα καθαρά εξωτερικά περιουσιακά στοιχεία της Ευρωζώνης, δείχνοντας ότι οι χρηματοοικονομικές ροές από και προς το εξωτερικό λειτουργούν υποστηρικτικά για τη ρευστότητα.
Επιχειρήσεις και νοικοκυριά: Ποιος κερδίζει από τη σταθερή πίστωση;
Για τις επιχειρήσεις, η σταθερότητα στον τραπεζικό δανεισμό είναι ένδειξη ότι η πρόσβαση σε κεφάλαια για επενδύσεις και κεφάλαιο κίνησης παραμένει ανοικτή, παρά τα αυξημένα επιτόκια. Σε περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας και ασθενούς ανάπτυξης, αυτό μειώνει τον κίνδυνο «πιστωτικής ασφυξίας» και επιτρέπει τον προγραμματισμό επενδυτικών κινήσεων.
Στην πλευρά των νοικοκυριών, ο ρυθμός αύξησης των δανείων στο 3% υποδηλώνει ότι στεγαστική και καταναλωτική πίστη εξακολουθούν να κινούνται σε θετικό έδαφος. Παρά το γεγονός ότι το κόστος δανεισμού είναι αισθητά υψηλότερο από προηγούμενες περιόδους, δεν καταγράφεται απότομη υποχώρηση της ζήτησης, στοιχείο που στηρίζει κατανάλωση και αγορά κατοικίας.
Πώς αλλάζουν οι αποταμιεύσεις και οι προσδοκίες για την ΕΚΤ;
Η σύνθεση της προσφοράς χρήματος δείχνει μετατόπιση στις επιλογές αποταμίευσης, με την αύξηση του στενού νομισματικού μεγέθους Μ1 να επιβραδύνεται. Αντίθετα, ενισχύεται η ανάπτυξη των βραχυπρόθεσμων προθεσμιακών καταθέσεων και των διαπραγματεύσιμων χρηματοπιστωτικών μέσων, εξέλιξη που αντανακλά μετακίνηση κεφαλαίων προς προϊόντα με υψηλότερη απόδοση.
Τα στοιχεία δημοσιεύονται σε μια συγκυρία όπου οι αγορές αναζητούν απαντήσεις για το κατά πόσο η μέχρι σήμερα νομισματική πολιτική συνεχίζει να περνά στην πραγματική οικονομία. Η ΕΚΤ εξακολουθεί να «κοιτά» πρωτίστως τον πληθωρισμό για τις αποφάσεις επιτοκίων, όμως η ενίσχυση της ρευστότητας και η σταθερή πίστωση δείχνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα στηρίζεται ακόμη από το τραπεζικό σύστημα, χωρίς ωστόσο να προεξοφλείται επιτάχυνση της ανάπτυξης.
SBC Red Line
Πίσω από τους «ουδέτερους» αριθμούς, η εικόνα είναι διπλή: η πίστωση ρέει, αλλά με υψηλό κόστος, και αυτό σταδιακά θα ξεχωρίσει τις επιχειρήσεις που μπορούν να χρηματοδοτήσουν βιώσιμα σχέδια από όσες στηρίζονταν σε φθηνό χρήμα. Η ανθεκτικότητα της ζήτησης δανείων δεν σημαίνει ότι ο κίνδυνος υπερχρέωσης έχει εξαφανιστεί.
Για τις επιχειρήσεις, η σταθερή πρόσβαση σε τραπεζικό δανεισμό είναι ευκαιρία να «κλειδώσουν» χρηματοδότηση για επενδύσεις και λειτουργικές ανάγκες πριν αλλάξει εκ νέου ο κύκλος επιτοκίων. Τα νοικοκυριά, από την άλλη, χρειάζεται να σταθμίσουν προσεκτικά το μακροπρόθεσμο βάρος των δόσεων, ειδικά σε στεγαστικά με ορίζοντα δεκαετιών.
Η μεγάλη εικόνα είναι ότι η Ευρωζώνη παραμένει οικονομία τραπεζοκεντρικής χρηματοδότησης: όσο η ροή δανείων διατηρείται, η δραστηριότητα αντέχει, αλλά η εξάρτηση από τις τράπεζες παραμένει υψηλή. Το επόμενο στοίχημα θα είναι αν η ΕΚΤ μπορεί να χαλαρώσει σταδιακά τη στάση της χωρίς να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό και χωρίς να διαταράξει αυτή την εύθραυστη ισορροπία ρευστότητας.
Διαβάστε επίσης:
Γιατί τα ουδέτερα επιτόκια «κλειδώνουν» ακριβό χρήμα για χρόνια
ΕΚΤ: Σήμα για νέα αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο από Καζίμιρ
#ΕΚΤ #ρευστότητα #Ευρωζώνη #τραπεζικάδάνεια #επιχειρήσεις #νοικοκυριά #Μ3 #χρηματοδότηση #επιτόκια #ευρωπαϊκήοικονομία #πιστωτικήεπέκταση #καταθέσεις #αποταμιεύσεις #χρηματοπιστωτικόσύστημα #πληθωρισμός
