Η εξίσωση για τις χρηματοπιστωτικές αγορές τους τελευταίους μήνες ήταν απλή και επώδυνη: άνοδος σχεδόν 30% στις τιμές του πετρελαίου + απότομη άνοδος του κόστους δανεισμού = χτύπημα για τις παγκόσμιες μετοχές και ομόλογα.
Τα δευτερεύοντα σχέδια περιελάμβαναν τη μείωση των προμηθειών αργού από τη Σαουδική Αραβία και τη Ρωσία και δύο αφρικανικά πραξικοπήματα, αλλά το κύριο θέμα ήταν η συνέχιση της αύξησης των επιτοκίων από την Federal Reserve & Co.
Αυτή η νοοτροπία, υψηλότερο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, έχει δει τα αμερικανικά ομόλογα και τα γερμανικά ομόλογα, στα χαρτοφυλάκια, να χάνουν μεταξύ 5,5% και 6,5%, το μεγαλύτερο μέρος που σημειώθηκε αυτόν τον μήνα.
Οι «ταύροι» των μετοχών έχουν επίσης διχαστεί.
Οι παγκόσμιες μετοχές εξακολουθούν να σημειώνουν άνοδο κατά 8% για το έτος, αλλά έχουν επιστρέψει 7% – ή 6 τρισεκατομμύρια δολάρια – από τον Αύγουστο, καθώς ακόμη και οι τεχνολογικοί γίγαντες (.NYFANG) έχουν προχωρήσει σε αντίστροφη πορεία.
Ο χρυσός έχει χάσει επίσης τη λάμψη του, πράγμα που σημαίνει ότι μόνο το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, τα μετρητά και το δολάριο έχουν αποδειχθεί αξιόπιστα κερδοφόρα.
«Δεν είναι καλή στιγμή για πετρελαϊκό σοκ», είπε ο Σαλμάν Αχμέντ, επικεφαλής της παγκόσμιας μακροοικονομικής και στρατηγικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων της Fidelity, εξηγώντας ότι τα κεφάλαιά του έγιναν πιο προσεκτικά.
Αυτές οι μεγάλες απώλειες στην αγορά ομολόγων του τρίτου τριμήνου σημειώθηκαν καθώς η απόδοση του 10ετούς ομολόγου – το σημείο αναφοράς για το παγκόσμιο κόστος δανεισμού – έχει αυξηθεί κατά προσέγγιση 75 μονάδες βάσης σε λίγο πάνω από το 4,5%.
Αυτό είναι το μεγαλύτερο τριμηνιαίο άλμα σε ένα χρόνο και ένα που το ανεβάζει ξανά στο μακροπρόθεσμο μέσο όρο για πρώτη φορά από το 2007, σύμφωνα με την Deutsche Bank. Τι είναι μακροπρόθεσμα; Από το 1790 έως σήμερα. .
Η απόδοση των ομολόγων της Γερμανίας είναι τώρα σχεδόν στο 3%, η υψηλότερη των τελευταίων 12 ετών. Εν τω μεταξύ, η Ιαπωνία έχει σχεδόν διπλασιαστεί, αν και μόλις στο 0,75%.
«Η αγορά ομολόγων έχει τον έλεγχο αυτό το τρίμηνο», δήλωσε ο CIO της Close Brothers Asset Management, Robert Alster. «Όλα έχουν να κάνει με το αν ο δράκος του πληθωρισμού είναι νεκρός ή απλώς πληγωμένος».
Η σχεδόν άνοδος του Brent κατά 30% αναμένεται να είναι το όγδοο καλύτερο τρίμηνο της χιλιετίας, αν και στα 97 δολάρια το βαρέλι εξακολουθεί να είναι 30% κάτω από το επίπεδο που έφτασε μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Από τότε έχουν γίνει σχεδόν 500 αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων πάνω από 100 φέτος. Οι ΗΠΑ αφαιρέθηκαν από άλλη μια πιστοληπτική αξιολόγηση τριπλού Α και αυτό το τρίμηνο.
Ωστόσο, η Ελλάδα έχει ανακτήσει το καθεστώς της επενδυτικής βαθμίδας για πρώτη φορά μετά την κρίση χρέους της. Το βασικό χρηματιστήριο της Αθήνας σημειώνει άνοδο 26,5% φέτος, έστω και αν έχει υποχωρήσει 11% από τον Ιούλιο.
Μερικές από τις πιο ζημιωμένες οικονομικά χώρες του κόσμου τα κατάφεραν ακόμα καλύτερα.
Τα ομόλογα του Ελ Σαλβαδόρ, που τώρα μάχονται για να ξεφύγουν από την χρεοκοπία, έχουν επιστρέψει ένα τεράστιο 24% αυτό το τρίμηνο και 97% φέτος.
Το κατεστραμμένο από τον πόλεμο χρέος της Ουκρανίας έχει εκτιναχθεί κατά 22% για να ανεβάσει το ράλι του 2023 στο 50%.
Το Πακιστάν που έχει πληγεί από την κρίση δεν είναι πολύ πίσω.
Η άνοδος του δολαρίου κατά 3% είναι η όγδοη τριμηνιαία άνοδος του, ενώ το γεν της Ιαπωνίας βρίσκεται τώρα κοντά στο 150 προς το δολάριο και υποχωρεί κατά 12% για το έτος.
Η επιβράδυνση της Ευρώπης οδήγησε το ευρώ σε πτώση σχεδόν 6% από τα μέσα Ιουλίου. Η βρετανική λίρα έχει υποχωρήσει πάνω από 7% από τότε και το συνεχώς ασταθές bitcoin έχει πέσει 11%.
Τα στελέχη της Κίνας σημαίνουν ότι το γιουάν υποχωρεί κλασματικά αυτό το τρίμηνο και 5% για το έτος. Και παρά τις τεράστιες αυξήσεις των επιτοκίων στην Τουρκία μετά την επανεκλογή του Προέδρου Ταγίπ Ερντογάν και την αναστροφή της πολιτικής, η λίρα έχει υποχωρήσει άλλο 5% αυτό το τρίμηνο, φτάνοντας την πτώση της το 2023 στο 30%.
Αν και αυτό εξακολουθεί να μην ταιριάζει με τις πολύ υποτιμημένες μονάδες της Νιγηρίας και της Αργεντινής, τα νομίσματα της Κολομβίας, του Μεξικού και της Βραζιλίας αυξάνονται αντίστοιχα κατά 19%, 11% και 6%.
Το υπόλοιπο της χρονιάς φαίνεται γεμάτο δράση επίσης. Περισσότερες συνεδριάσεις της κεντρικής τράπεζας θα διαμορφώσουν ή θα αλλάξουν την προβολή των υψηλότερων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ μπορεί να κλείσει. Η Πολωνία και ο Εκουαδόρ έχουν εκλογές και η σεζόν κερδών σύντομα θα επιστρέψει.
Ενώ η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης εξακολουθεί να έχει σημασία για τους “υπέροχους επτά” – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla και Meta – περισσότερες από τις μισές μετοχές αυτών των εταιρειών έχουν πέσει από τα τέλη Ιουνίου, αν και η Nvidia και η Meta εξακολουθούν να είναι ανοδικές, περίπου 190% και 150% για το έτος αντίστοιχα.
Ο επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής της State Street Global Markets, Michael Metcalfe, δήλωσε ότι οι δείκτες θεσμικών επενδυτών δείχνουν ότι υπήρξε επίσης μεγάλη κίνηση στα μετρητά, αν και η έκπληξη του τέταρτου τριμήνου θα μπορούσε να είναι η Ιαπωνία.
Εάν η κεντρική της τράπεζα τελικά συμμετάσχει στο κόμμα της σύσφιξης των επιτοκίων, τα ιαπωνικά χρήματα που κατακλύζουν τον πλανήτη θα μπορούσαν να μεταφερθούν στην πατρίδα τους, αφήνοντας μεγάλες τρύπες αλλού.
«Τα παρήγορα νέα για το τέταρτο τρίμηνο ωστόσο είναι ότι θα πρέπει να είμαστε κοντά στα κορυφαία (παγκόσμια) επιτόκια», δήλωσε ο Metcalfe.
