Τα μεγάλα δημόσια χρέη συνήθως προέρχονται από μεγάλες οικονομικές και πολιτικές συγκυρίες που απαιτούν από την κυβέρνηση να δαπανήσει μεγάλα ποσά – αλλά ο επανασχεδιασμός τους εγκυμονεί κινδύνους για “δημιουργικές” λύσεις που οι αγορές μπορεί να δυσκολευτούν να κοστολογήσουν.
Το σωρευτικό κόστος των μετα-πανδημικών δημόσιων δαπανών εν μέσω νέων γεωπολιτικών πραγματικοτήτων – συμπεριλαμβανομένων, για παράδειγμα, των επενδύσεων σε πράσινη ενέργεια, της ασφάλειας για την παραγωγή τσιπ ή των αμυντικών λογαριασμών που σχετίζονται με την Ουκρανία – σχεδιάζεται τώρα για χρόνια μπροστά από τα υπερβολικά κυβερνητικά ελλείμματα και τις προβλέψεις για το χρέος.
Το άβολο ζήτημα της βιωσιμότητας του χρέους είναι και πάλι στο μυαλό πολλών στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Αν και αποτελεί ζήτημα σε ολόκληρο τον δυτικό κόσμο, μεγάλο μέρος του θορύβου και της οργής για τα αυξανόμενα χρέη επικεντρώνεται στις Ηνωμένες Πολιτείες – και για καλό λόγο.
Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου προβλέπει άλμα κατά 17 ποσοστιαίες μονάδες στον λόγο δημόσιου χρέους των ΗΠΑ προς το ΑΕΠ τα επόμενα 10 χρόνια στο 116% -διπλάσιο από το μέσο επίπεδο των τελευταίων 20 ετών- και στη συνέχεια θα αυξηθεί ακόμη περισσότερο στο 166% μέχρι το 2054.
Έχοντας φτάσει σε ιστορικό χαμηλό τον Απρίλιο του 2021, το μέσο κόστος τόκων για το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ έχει υπερδιπλασιαστεί από τότε στο 3,23% -το υψηλότερο των τελευταίων 14 ετών- καθώς η Fed αύξησε τα επιτόκια για να περιορίσει την άνοδο του πληθωρισμού μετά την πανδημία.
Η επιμονή της ταχείας ανάπτυξης και του πληθωρισμού πάνω από τον στόχο παρά τη νομισματική σύσφιξη οφείλεται, για πολλούς οικονομολόγους, τουλάχιστον εν μέρει στην τόνωση της ζήτησης που δημιουργήθηκε από αυτά τα μη ελεγχόμενα ελλείμματα. Και υποστηρίζει, με τη σειρά της, για αυστηρότερη πολιτική της Fed από ό,τι ήλπιζαν πολλοί.
Και παρόλο που οι μακροπρόθεσμες προβλέψεις για το χρέος του CBO είναι εκρηκτικές, βασίζονται αμείλικτα σε σχετικά μέτριες προσδοκίες για το μελλοντικό κόστος δανεισμού – με το μέσο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους να επανέρχεται μόνο πάνω από τον μέσο όρο 20 ετών του 3,7% το 2054.
