Η Citigroup προβλέπει ότι το ράλι στις παγκόσμιες μετοχές θα συνεχιστεί και το 2026, με άνοδο γύρω στο 10% για τον δείκτη MSCI World, στηριζόμενο κυρίως στην επιτάχυνση της κερδοφορίας. Overweight σύσταση για Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές, ουδετερότητα για ΗΠΑ και Ιαπωνία και υποβάθμιση για Ηνωμένο Βασίλειο και Αυστραλία.
Η Citigroup εκτιμά ότι η παγκόσμια bull market δεν έχει ολοκληρώσει τον κύκλο της και θα επεκταθεί και στο 2026, με άνοδο περίπου 10% για τον παγκόσμιο δείκτη MSCI έως το τέλος του έτους. Η τράπεζα προβλέπει επιτάχυνση της αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS) στο 14% το 2026, από 11% το 2025, σε ένα σενάριο «ομαλής προσγείωσης» της παγκόσμιας οικονομίας και σταδιακής χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Την ίδια στιγμή, η Citi προειδοποιεί ότι οι αποτιμήσεις είναι ήδη «τεντωμένες», γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο έντονης διόρθωσης εάν οι εταιρείες δεν επιβεβαιώσουν τις αισιόδοξες εκτιμήσεις κερδών ή αν διαταραχθεί το μακροοικονομικό αφήγημα.
Οι προβλέψεις ανά περιοχή και η στροφή εκτός ΗΠΑ
Η Citi βλέπει διψήφια ή κοντά σε διψήφια άνοδο για τις περισσότερες μεγάλες αγορές: περίπου 11% για τις ΗΠΑ, 8% για τον Euro Stoxx 50, 6% για τον πανευρωπαϊκό Stoxx 600, 6% για τις αναδυόμενες αγορές και 12% για την Ιαπωνία. Κοινός παρονομαστής, σύμφωνα με την τράπεζα, είναι ότι η περαιτέρω άνοδος θα προέλθει κυρίως από την κερδοφορία και όχι από νέα επέκταση των πολλαπλασιαστών.
Κεντρικό θέμα για το 2026 θεωρείται η «διαφοροποίηση». Μετά από μια δεκαετία υπεραπόδοσης των ΗΠΑ, το 2025 οι αγορές εκτός ΗΠΑ ξεπέρασαν την αμερικανική αγορά με τη μεγαλύτερη διαφορά από το 2009, ενισχυμένες και από την αδυναμία του δολαρίου. Η Citi προβλέπει ότι αυτή η στροφή θα συνεχιστεί, με overweight σύσταση σε Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές, ουδέτερη στάση σε ΗΠΑ και Ιαπωνία και underweight σε Αυστραλία και Ηνωμένο Βασίλειο.
Η τράπεζα εκτιμά ότι η σύγκλιση των ρυθμών αύξησης των κερδών ανά μετοχή μεταξύ ΗΠΑ και «υπολοίπου κόσμου», σε συνδυασμό με τις δημοσιονομικές δαπάνες στην Ευρώπη, την αναθέρμανση του πληθωρισμού στην Ιαπωνία και την ευρεία υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης, στηρίζουν πιο διαρθρωτικά την επενδυτική τοποθέτηση εκτός ΗΠΑ.
Τεχνητή νοημοσύνη και Goldilocks μακροοικονομικό σενάριο
Δεύτερος μεγάλος άξονας για το 2026 είναι η διεύρυνση του επενδυτικού «trade» της τεχνητής νοημοσύνης. Η Citi προβλέπει ότι τα έσοδα από υπηρεσίες ΤΝ θα αυξάνονται κατά 86% ετησίως έως το 2030, ενώ οι σχετικές κεφαλαιουχικές δαπάνες θα τρέχουν με ρυθμό 45% τον χρόνο. Μετά την κυριαρχία των αμερικανικών mega caps, το ενδιαφέρον μετατοπίζεται σταδιακά σε εταιρείες αναδυόμενων αγορών, αλλά και σε κλάδους και περιοχές που δεν παράγουν ΤΝ, αλλά την υιοθετούν – με την Ευρώπη να εμφανίζεται ως βασικός ωφελημένος αυτής της «δεύτερης φάσης».
Το τρίτο κομβικό θέμα είναι το σενάριο Goldilocks στην οικονομία: ανάπτυξη κοντά στο 2,7%-2,8% παγκοσμίως για το 2026-2027, με συγκρατημένο πληθωρισμό και περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι οι κύκλοι χαλάρωσης της Fed λειτουργούν ως καταλύτης για διεύρυνση του ράλι σε κλάδους και περιοχές που είχαν μείνει πίσω, με τις μετοχές εκτός ΗΠΑ να υπεραποδίδουν ιδιαίτερα σε «ήπιες προσγειώσεις».
Γιατί overweight Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές
Η Citi χαρακτηρίζει την Ευρώπη «καλά τοποθετημένη» για την επόμενη φάση της ΤΝ, ιδίως μέσω εφαρμογών φυσικής τεχνητής νοημοσύνης στη βιομηχανία και τις υπηρεσίες. Παρά το έντονο πρόσφατο ενδιαφέρον, οι εισροές κεφαλαίων έχουν αποκαταστήσει μόλις μικρό μέρος των εκροών από το 2018, ενώ η σταθεροποίηση των ισοτιμιών μπορεί να ενισχύσει τα κέρδη των διεθνώς εκτεθειμένων ευρωπαϊκών ομίλων.
Στις αναδυόμενες αγορές, η τράπεζα «ποντάρει» στον συνδυασμό κυκλικής ανάκαμψης (μειώσεις επιτοκίων Fed, βελτίωση κλίματος ρίσκου) και δομικής έκθεσης στην ΤΝ μέσω Ταϊβάν, Κορέας και Κίνας. Οι κλάδοι ανάπτυξης αποτελούν πλέον μεγαλύτερο τμήμα της κεφαλαιοποίησης από τους παραδοσιακούς κυκλικούς, στοιχείο που φέρνει το προφίλ των EM πιο κοντά σε αυτό των ΗΠΑ, αλλά με χαμηλότερες αποτιμήσεις.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η ανάλυση της Citi επιβεβαιώνει ότι το αφήγημα του 2026 δεν είναι πια «όλα στις ΗΠΑ», αλλά μια πιο σύνθετη, πολυκεντρική bull market όπου κερδίζουν όσοι διαφοροποιούν γεωγραφικά και θεματικά. Για τον Έλληνα επενδυτή, το μήνυμα είναι σαφές: έκθεση σε ευρωπαϊκές και επιλεγμένες αναδυόμενες μετοχές, με προσοχή όμως στον κίνδυνο αποτιμήσεων και στη λεπτή ισορροπία του σεναρίου Goldilocks.
#αγορές #Citi #μετοχές #τεχνητήΝοημοσύνη #Ευρώπη #αναδυόμενεςΑγορές
