Η S&P αναβάθμισε τις προοπτικές της ΔΕΗ σε θετικές, διατηρώντας την πιστοληπτική αξιολόγηση στο «BB-» και αναγνωρίζοντας τη βαθιά στροφή του ομίλου προς τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Το επικαιροποιημένο business plan προβλέπει διπλασιασμό της εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ έως το 2028 και σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας.
Σε σαφή ψήφο εμπιστοσύνης προς τον επιχειρηματικό μετασχηματισμό της ΔΕΗ προχώρησε η S&P, αναβαθμίζοντας τις προοπτικές (outlook) της εταιρείας σε θετικές από σταθερές, ενώ ταυτόχρονα επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση στο «BB-». Η κίνηση έρχεται ως αναγνώριση της επιτάχυνσης της ενεργειακής μετάβασης, της εξόδου από τον λιγνίτη και της δυναμικής ανάπτυξης στις ΑΠΕ και στα δίκτυα.
Πράσινη στροφή, λιγότερο ρίσκο, περισσότερα κέρδη
Ο οίκος αξιολόγησης υπογραμμίζει ότι η επιτυχής στροφή της ΔΕΗ προς τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, σε συνδυασμό με τον στόχο πλήρους απολιγνιτοποίησης έως το τέλος του 2026, μειώνει ουσιαστικά το επιχειρηματικό ρίσκο του ομίλου. Η μετάβαση από ένα βαρύ, εκτεθειμένο σε τιμές καυσίμων και CO₂ παραγωγικό μοντέλο σε χαρτοφυλάκιο με υψηλότερο μερίδιο ΑΠΕ βελτιώνει την προβλεψιμότητα των ταμειακών ροών και θωρακίζει την εταιρεία απέναντι σε μελλοντικές κρίσεις τιμών ενέργειας.
Σύμφωνα με το επικαιροποιημένο στρατηγικό σχέδιο 2026-2028, η ΔΕΗ σχεδιάζει να αυξήσει τη συνολική εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ –μαζί με τα υδροηλεκτρικά– στα 12,7 GW έως το 2028, από 6,4 GW το 2025. Αυτός ο πρακτικά διπλασιασμός θα χρηματοδοτηθεί με ετήσιες επενδύσεις της τάξης των 3 – 3,5 δισ. ευρώ. Παράλληλα, προβλέπεται ανάπτυξη 1,8 GW ευέλικτης παραγωγής (μονάδες που μπορούν να «ισορροπούν» τη μεταβλητότητα των ΑΠΕ), καθώς και μείωση των εκπομπών CO₂ κατά 85% σε σχέση με το 2019.
Η S&P εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA της ΔΕΗ θα ενισχυθούν στα 2,9 δισ. ευρώ το 2028, από περίπου 2 δισ. ευρώ το 2025. Η αύξηση αυτή αποδίδεται τόσο στην κερδοφορία των έργων ΑΠΕ όσο και στη σταθερή, ρυθμιζόμενη απόδοση των δικτύων.
Ρυθμιζόμενα έσοδα, μόχλευση και σήμα προς την αγορά
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει ο οίκος στη ρυθμιζόμενη δραστηριότητα, δηλαδή στα δίκτυα μεταφοράς και διανομής, τα οποία προσφέρουν προβλέψιμα έσοδα με βάση ρυθμιζόμενες αποδόσεις. Τα EBITDA των δικτύων εκτιμάται ότι θα προσεγγίσουν τα 950 εκατ. ευρώ έως το 2028, ενισχύοντας το «αμυντικό» προφίλ του ομίλου και λειτουργώντας ως αντίβαρο στην κυκλικότητα της χονδρικής αγοράς ενέργειας.
Παρά τον αυξημένο δανεισμό που συνεπάγεται ένα τόσο φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα, σε συνδυασμό με τη διανομή μερισμάτων, η S&P προβλέπει ότι ο δείκτης FFO προς καθαρό χρέος θα παραμείνει σταθερά πάνω από το 15%. Αυτό θεωρείται επαρκές πιστωτικό «μαξιλάρι» για την τρέχουσα βαθμίδα αξιολόγησης και αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο μελλοντικής αναβάθμισης της ΔΕΗ, εφόσον η στρατηγική εφαρμοστεί χωρίς αποκλίσεις και οι δείκτες μόχλευσης κινηθούν καλύτερα των προβλέψεων.
Η θετική προοπτική αποτελεί σαφές σήμα προς τις αγορές ότι η ΔΕΗ έχει διανύσει μεγάλο μέρος της απόστασης από μια προβληματική, ζημιογόνο επιχείρηση του παρελθόντος σε έναν ενεργειακό όμιλο με εξωστρεφή, επενδυτικό χαρακτήρα. Ταυτόχρονα, ενισχύει την ικανότητα άντλησης κεφαλαίων με ευνοϊκότερους όρους για τη χρηματοδότηση της πράσινης μετάβασης.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η αναβάθμιση του outlook από τη S&P δεν είναι απλώς τεχνική κίνηση, αλλά επιβεβαίωση ότι το στοίχημα της ΔΕΗ στις ΑΠΕ και στα δίκτυα «γράφει» ήδη στους δείκτες ρίσκου και κερδοφορίας. Αν ο όμιλος πετύχει τους στόχους για 12,7 GW ΑΠΕ και EBITDA 2,9 δισ. ευρώ, η πίεση για αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης θα ενταθεί, με προφανείς θετικές συνέπειες για το κόστος κεφαλαίου, την αποτίμηση στο Χρηματιστήριο και την ευρύτερη ελκυστικότητα της ελληνικής ενεργειακής αγοράς για θεσμικούς επενδυτές.
#ΔΕΗ #SP #ΑΠΕ #Ενέργεια #Αξιολόγηση
