Ο σύνθετος PMI της Ευρωζώνης ενισχύεται για 14ο μήνα, με τη μεταποίηση να περνά σε ανάπτυξη για πρώτη φορά μετά από σχεδόν τέσσερα χρόνια. Η Γερμανία επανεμφανίζεται ως μοχλός ανάπτυξης, ενώ η Γαλλία δείχνει σημάδια κόπωσης.
Η οικονομία της Ευρωζώνης εκπέμπει το πιο καθαρό σήμα ανάκαμψης των τελευταίων μηνών, καθώς οι προκαταρκτικές μετρήσεις PMI για τον Φεβρουάριο δείχνουν ταυτόχρονη βελτίωση σε μεταποίηση και υπηρεσίες. Η ανάκαμψη της γερμανικής βιομηχανίας λειτουργεί ως καταλύτης, αναδιαμορφώνοντας τους ρόλους των μεγάλων οικονομιών στο μπλοκ.
Σύνθετος PMI σε πολυμηνιαίο υψηλό
Ο σύνθετος δείκτης PMI της Ευρωζώνης, που καταρτίζεται από την S&P Global, ανήλθε τον Φεβρουάριο στις 51,9 μονάδες από 51,3 τον Ιανουάριο, αγγίζοντας το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2025. Η επίδοση ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς, καθώς η δημοσκόπηση του Reuters προέβλεπε πιο ήπια άνοδο στις 51,5 μονάδες.
Η παραμονή του δείκτη πάνω από το όριο των 50 μονάδων για 14ο συνεχόμενο μήνα επιβεβαιώνει ότι η οικονομική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη βρίσκεται σε φάση επέκτασης, έστω και με μέτριους ρυθμούς. Ειδικότερα, ο δείκτης υπηρεσιών ενισχύθηκε οριακά, στις 51,8 μονάδες από 51,6, καταγράφοντας υψηλό δύο μηνών και υποδηλώνοντας σταθερή, αν και όχι εκρηκτική, ζήτηση στον τομέα.
Μεταποίηση: πιθανό σημείο καμπής
Το πιο ενθαρρυντικό μήνυμα προέρχεται από τη μεταποίηση. Ο PMI μεταποίησης εκτινάχθηκε στο 50,8 από 49,5 μονάδες, σε υψηλό 44 μηνών και πάνω από το κρίσιμο όριο των 50, που διαχωρίζει τη συρρίκνωση από την ανάπτυξη. Είναι μόλις η δεύτερη φορά από τον Ιούνιο του 2022 που ο δείκτης περνά σε θετικό έδαφος.
«Μπορεί να είναι πρόωρο, αλλά αυτό θα μπορούσε να είναι το σημείο καμπής για τον μεταποιητικό τομέα, καθώς ο κύριος δείκτης PMI αυξήθηκε σε επίπεδο ανάπτυξης», σχολίασε ο Cyrus de la Rubia, επικεφαλής οικονομολόγος της Hamburg Commercial Bank. Όπως σημειώνει, αυτή τη φορά «η συνολική βάση για περαιτέρω ανάπτυξη φαίνεται να είναι λίγο καλύτερη», υποδηλώνοντας ότι η βελτίωση δεν στηρίζεται μόνο σε συγκυριακούς παράγοντες.
Γερμανία ξανά μοχλός, Γαλλία σε στασιμότητα
Στο επίπεδο των μεγάλων οικονομιών, η εικόνα είναι ανομοιογενής. Στη Γερμανία, η «σιωπηλή» ανάκαμψη συνεχίζεται: ο σύνθετος PMI ανήλθε σε υψηλό τεσσάρων μηνών, ενώ ο PMI μεταποίησης πέρασε πάνω από τις 50 μονάδες για πρώτη φορά σχεδόν σε τέσσερα χρόνια. Αυτό σηματοδοτεί ότι η άλλοτε «ασθενής» γερμανική βιομηχανία αρχίζει να ανακτά ρόλο κινητήρα για την οικονομία της Ευρωζώνης.
Αντιθέτως, στη Γαλλία το επιχειρηματικό κλίμα παραμένει ουσιαστικά στάσιμο, με τους δείκτες να κινούνται γύρω από το όριο της σταθεροποίησης. Σύμφωνα με την ανάλυση που μεταφέρει το Investing, διαμορφώνεται το σενάριο αντιστροφής ρόλων: η Γερμανία να αναδεικνύεται σε βασικό μοχλό ανάπτυξης, ενώ η Γαλλία τείνει να λειτουργεί ως τροχοπέδη στη συνολική δυναμική της Ευρωζώνης.
Για τις αγορές και τους υπεύθυνους πολιτικής, τα στοιχεία PMI προσφέρουν μια πρώτη ένδειξη ότι η φάση παρατεταμένης αδυναμίας στη μεταποίηση ίσως πλησιάζει στο τέλος της. Ωστόσο, η βιωσιμότητα της ανάκαμψης θα κριθεί από τη συνέχεια στους επόμενους μήνες, καθώς και από το αν η βελτίωση θα διαχυθεί σε επενδύσεις, απασχόληση και μισθούς.
Σχόλιο 
: Τα σημερινά PMI αφαιρούν το σενάριο ύφεσης από τον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα της Ευρωζώνης, αλλά δεν αρκούν για εφησυχασμό. Η ανάκαμψη παραμένει εύθραυστη, εξαρτημένη από τη γερμανική μεταποίηση και με τη Γαλλία να υπονομεύει μέρος της δυναμικής. Για την ΕΚΤ, τα στοιχεία ενισχύουν την άποψη για προσεκτική, όχι βεβιασμένη, χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, ενώ για τις επιχειρήσεις λειτουργούν ως σήμα ότι ο κύκλος της αδυναμίας ίσως γυρίζει σε φάση συγκρατημένης ανάπτυξης.
#PMI #Ευρωζώνη #Μεταποίηση #Γερμανία #Γαλλία
