Ο πρώην αξιωματούχος της Fed Κέβιν Γουόρς υποστηρίζει ότι η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης θα ενισχύσει την παραγωγικότητα και θα ανοίξει τον δρόμο για μειώσεις επιτοκίων. Πλήθος οικονομολόγων αμφισβητεί την αισιοδοξία του, προειδοποιώντας ότι ο πληθωρισμός και η αβεβαιότητα γύρω από τις πραγματικές επιπτώσεις της ΑΙ δεν δικαιολογούν χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
Η συζήτηση για το πώς η τεχνητή νοημοσύνη (ΑΙ) θα επηρεάσει τη νομισματική πολιτική βρίσκεται πλέον στον σκληρό πυρήνα του οικονομικού διαλόγου στις ΗΠΑ. Ο Κέβιν Γουόρς, πρώην μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed), υποστηρίζει ότι η επενδυτική έκρηξη γύρω από την ΑΙ θα οδηγήσει σε άλμα παραγωγικότητας, άρα σε χαμηλότερες πληθωριστικές πιέσεις και, τελικά, σε περιθώριο για μειώσεις επιτοκίων χωρίς να διακινδυνεύεται η σταθερότητα των τιμών.
Το επιχείρημα Γουόρς: Η ΑΙ ως «αντίδοτο» στον πληθωρισμό
Σύμφωνα με τη συλλογιστική του Γουόρς, η τρέχουσα φάση επενδύσεων σε υποδομές cloud, ημιαγωγούς και λογισμικό ΑΙ θα μεταφραστεί σε θεαματική αύξηση της παραγωγικότητας σε κλάδους από τη βιομηχανία μέχρι τις υπηρεσίες. Αν οι επιχειρήσεις παράγουν περισσότερα με το ίδιο ή χαμηλότερο κόστος, τότε οι πιέσεις για αυξήσεις τιμών μετριάζονται, επιτρέποντας στη Fed να χαλαρώσει την πολιτική της χωρίς να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό.
Η ανάλυση αυτή παραπέμπει σε προηγούμενες τεχνολογικές επαναστάσεις, όπως η διάδοση των προσωπικών υπολογιστών και του διαδικτύου, που συνδέθηκαν με πολυετείς περιόδους υψηλής ανάπτυξης με σχετικά ήπιο πληθωρισμό. Ο Γουόρς θεωρεί ότι η ΑΙ μπορεί να λειτουργήσει ως παρόμοιο «σοκ προσφοράς», βελτιώνοντας τις δυνατότητες της οικονομίας και μειώνοντας την ανάγκη για διαρκώς υψηλά επιτόκια.
Η αντίδραση των οικονομολόγων: Πολύ νωρίς για συμπεράσματα
Πολλοί ακαδημαϊκοί και αναλυτές απορρίπτουν αυτή τη γραμμή σκέψης ως πρόωρη και υπεραισιόδοξη. Επισημαίνουν ότι, μέχρι στιγμής, τα στατιστικά στοιχεία για την παραγωγικότητα στις ανεπτυγμένες οικονομίες δεν αποτυπώνουν ακόμη την υποτιθέμενη «έκρηξη» που περιγράφει ο Γουόρς. Παράλληλα, ο πληθωρισμός, αν και έχει αποκλιμακωθεί από τα υψηλά του, παραμένει πάνω από τους στόχους πολλών κεντρικών τραπεζών.
Οι επικριτές τονίζουν ότι η Fed και οι άλλες κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να βασιστούν σε μελλοντικές, αβέβαιες αποδόσεις της ΑΙ για να χαλαρώσουν σήμερα την πολιτική τους. Υπογραμμίζουν επίσης ότι η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να έχει και πληθωριστικές πλευρές: τεράστιες επενδύσεις κεφαλαίου, υψηλή ζήτηση για ενέργεια και εξειδικευμένο ανθρώπινο δυναμικό, που ενδέχεται να ασκήσουν ανοδική πίεση σε τιμές και μισθούς τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Τι σημαίνει η διαμάχη για τις αγορές και την πολιτική
Η διαφωνία γύρω από την ΑΙ και τα επιτόκια έχει άμεσες συνέπειες για επενδυτές και κυβερνήσεις. Αν επικρατήσει η άποψη Γουόρς, οι αγορές θα μπορούσαν να προεξοφλήσουν ταχύτερο κύκλο μειώσεων επιτοκίων, ενισχύοντας τις αποτιμήσεις μετοχών, ειδικά στον τεχνολογικό κλάδο. Αντιθέτως, αν οι κεντρικοί τραπεζίτες υιοθετήσουν τη συντηρητική στάση των περισσότερων οικονομολόγων, τα επιτόκια ενδέχεται να παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα, πιέζοντας την αποτίμηση των risk assets.
Για χώρες όπως η Ελλάδα, η έκβαση αυτής της συζήτησης στις ΗΠΑ επηρεάζει έμμεσα το κόστος δανεισμού, τις ροές κεφαλαίων και τη διάθεση για επενδύσεις σε τεχνολογική αναβάθμιση. Η ικανότητα των επιχειρήσεων να αξιοποιήσουν παραγωγικά την ΑΙ θα είναι κρίσιμη, ώστε η τεχνολογία να μεταφραστεί πράγματι σε χαμηλότερο πληθωρισμό και όχι σε μια ακόμη φούσκα προσδοκιών.
Σχόλιο 
: Η κόντρα γύρω από την ΑΙ και τα επιτόκια δείχνει πόσο επικίνδυνο είναι να «χτίζεται» νομισματική πολιτική πάνω σε αφηγήματα τεχνολογικής σωτηρίας. Οι κεντρικές τράπεζες θα κριθούν από τα πραγματικά στοιχεία παραγωγικότητας, όχι από τις προσδοκίες των αγορών· μέχρι τότε, η στάση επιφυλακής μοιάζει πιο ρεαλιστική από την αισιοδοξία Γουόρς.
#τεχνητήΝοημοσύνη #επιτόκια #Fed #πληθωρισμός #ΗΠΑ
