Η αμερικανική οικονομία επιβραδύνθηκε έντονα στο δ΄ τρίμηνο, με τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης να υποχωρεί στο 1,4%. Η εξέλιξη αυτή αναζωπυρώνει τα ερωτήματα για την αντοχή της αμερικανικής ανάκαμψης και τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής.
Η αμερικανική οικονομία κατέγραψε απότομη επιβράδυνση στο τέταρτο τρίμηνο, με τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης να διαμορφώνεται στο 1,4% σε ετησιοποιημένη βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται ο τίτλος της Financial Times. Αν και η πλήρης ανάλυση του ρεπορτάζ βρίσκεται πίσω από συνδρομητικό τοίχο, η ίδια η ένδειξη του ρυθμού ανάπτυξης αρκεί για να σηματοδοτήσει μια σαφή αλλαγή ταχύτητας σε σχέση με την προηγούμενη περίοδο ισχυρής ανόδου της αμερικανικής οικονομίας.
Τι σημαίνει η επιβράδυνση του 1,4%
Ρυθμός ανάπτυξης 1,4% σε ετησιοποιημένη βάση θεωρείται αισθητά χαμηλότερος από το δυνητικό επίπεδο της αμερικανικής οικονομίας, που συνήθως τοποθετείται γύρω στο 1,8%-2%. Αυτό υποδηλώνει ότι η δραστηριότητα χάνει ορμή, είτε λόγω εξασθένησης της καταναλωτικής δαπάνης, είτε λόγω υποχώρησης των επενδύσεων, είτε συνδυασμού των δύο. Δεδομένου ότι η κατανάλωση αποτελεί περίπου το 70% του αμερικανικού ΑΕΠ, κάθε κόπωση των νοικοκυριών –από τον πληθωρισμό, τα υψηλά επιτόκια ή την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας– έχει άμεσο αποτύπωμα στο συνολικό ρυθμό ανάπτυξης.
Η επιβράδυνση στο 1,4% έρχεται μετά από μια περίοδο στην οποία η αμερικανική οικονομία είχε εκπλήξει θετικά, καταγράφοντας ισχυρότερους ρυθμούς από τους αναμενόμενους και τροφοδοτώντας το αφήγημα της «ήπιας προσγείωσης». Τα νέα δεδομένα, ωστόσο, μπορεί να οδηγήσουν τους αναλυτές να επανεκτιμήσουν το κατά πόσο αυτό το σενάριο παραμένει βάσιμο ή αν ο κίνδυνος βαθύτερης επιβράδυνσης αυξάνεται.
Επιπτώσεις σε Fed, αγορές και διεθνές περιβάλλον
Ένας τόσο χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης επηρεάζει άμεσα τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Αν η επιβράδυνση συνοδεύεται και από σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, η Fed θα βρεθεί υπό αυξανόμενη πίεση να κινηθεί πιο γρήγορα προς χαλάρωση της πολιτικής της, μειώνοντας επιτόκια για να στηρίξει την ανάπτυξη. Αντιθέτως, αν ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονα υψηλός, η κεντρική τράπεζα θα εγκλωβιστεί σε ένα δύσκολο δίλημμα: διατήρηση υψηλών επιτοκίων με κόστος την ανάπτυξη ή πρόωρη χαλάρωση με κίνδυνο αναζωπύρωσης των τιμών.
Για τις διεθνείς αγορές, η επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας έχει διττή ανάγνωση. Από τη μία πλευρά, η προοπτική χαμηλότερων επιτοκίων στις ΗΠΑ θα μπορούσε να στηρίξει τις μετοχές και τα ομόλογα, αλλά και να αποδυναμώσει το δολάριο, διευκολύνοντας τις αναδυόμενες αγορές. Από την άλλη, μια επίμονη εξασθένηση της ζήτησης στις ΗΠΑ θα επηρέαζε αρνητικά τις εξαγωγικές οικονομίες παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένης της ευρωζώνης και, εμμέσως, της Ελλάδας μέσω εμπορίου, τουρισμού και χρηματοπιστωτικών διαύλων.
Σε αυτό το πλαίσιο, η επιβράδυνση στο 1,4% δεν αποτελεί απλώς μια στατιστική ένδειξη, αλλά ένα κρίσιμο σήμα για την πορεία του παγκόσμιου κύκλου και των επόμενων κινήσεων επενδυτών και κεντρικών τραπεζών.
Σχόλιο 
: Η υποχώρηση της ανάπτυξης στο 1,4% ενισχύει το σενάριο ότι η αμερικανική οικονομία εισέρχεται σε φάση ωρίμανσης του κύκλου σύσφιξης. Για τις αγορές, το ερώτημα μετατοπίζεται από το «αν» στο «πότε και πόσο γρήγορα» θα μειώσει επιτόκια η Fed. Για την Ευρώπη και την Ελλάδα, η εικόνα αυτή είναι δίκοπο μαχαίρι: ευνοϊκότερες χρηματοδοτικές συνθήκες, αλλά και κίνδυνος ασθενέστερης εξωτερικής ζήτησης, που απαιτεί ενίσχυση της εγχώριας επενδυτικής και μεταρρυθμιστικής δυναμικής.
