Μετά από βουτιά σε χαμηλά τετραετίας, το δολάριο ΗΠΑ βρίσκει στήριξη, καθώς η αγορά επανατιμολογεί τον κίνδυνο από τη ρητορική Τραμπ και «διαβάζει» την επιλογή Γουόρς για τη Fed ως το λιγότερο επιθετικό σενάριο. Το βλέμμα στρέφεται τώρα στις συνεδριάσεις ΕΚΤ και Τράπεζας της Αγγλίας και στα κρίσιμα στοιχεία απασχόλησης στις ΗΠΑ.
Η περασμένη εβδομάδα άφησε την εντύπωση σταθερότητας στο δολάριο, καθώς η ισοτιμία του έκλεισε σχεδόν εκεί όπου ξεκίνησε έναντι των βασικών νομισμάτων. Πίσω όμως από αυτή την επιφάνεια κρύφτηκε έντονη μεταβλητότητα: το αμερικανικό νόμισμα διολίσθησε αρχικά σε χαμηλά από τις αρχές του 2022, για να ανακάμψει δυναμικά στο δεύτερο μισό της εβδομάδας.
Η ρητορική Τραμπ, ο Γουόρς και η ανεξαρτησία της Fed
Σύμφωνα με τον Matthew Ryan, επικεφαλής στρατηγικής αγορών της Ebury, η αρχική κατάρρευση του δολαρίου τροφοδοτήθηκε από την ανησυχία για τον απρόβλεπτο χαρακτήρα της λήψης αποφάσεων από τον Ντόναλντ Τραμπ και από δηλώσεις που ερμηνεύθηκαν ως πρόθεση υιοθέτησης στρατηγικής «αδύναμου δολαρίου». Η αγορά αντέδρασε βίαια, τιμωρώντας το αμερικανικό νόμισμα.
Η εικόνα άλλαξε όταν προτάθηκε ο Κέβιν Γουόρς για τη θέση του νέου προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Αν και πρόσφατα έχει ταχθεί υπέρ χαμηλότερων επιτοκίων, το παρελθόν του ως «γεράκι» στη Fed στα τέλη της δεκαετίας του 2000 οδηγεί τους επενδυτές να θεωρούν ότι δεν θα πιέσει για επιθετικές μειώσεις, σε αντίθεση με άλλα ονόματα που είχαν ακουστεί. Επιπλέον, η σταθερή του υποστήριξη στην ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών λειτουργεί κατευναστικά απέναντι στους φόβους πολιτικοποίησης της Fed.
Καθοριστικό ρόλο στην αναστροφή του κλίματος έπαιξαν και οι δηλώσεις του υπουργού Οικονομικών Σκοτ Μπέσαντ, ο οποίος άφησε να εννοηθεί ότι τα σχόλια Τραμπ για το δολάριο ήταν περισσότερο αυθόρμητα παρά προϊόν δομημένης στρατηγικής. Αυτό επέτρεψε στην αγορά να αποτιμήσει την προηγούμενη πτώση ως υπερβολική και να επαναφέρει το δολάριο σε υψηλότερα επίπεδα.
Ευρώ, στερλίνα και το βλέμμα στις κεντρικές τράπεζες
Η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου κινήθηκε πρόσκαιρα πάνω από το 1,20, κίνηση που η Ebury κρίνει ως εν μέρει υπερβολική, ειδικά μετά το σήμα του αμερικανικού ΥΠΟΙΚ ότι η Ουάσιγκτον εξακολουθεί να προτιμά πολιτική ισχυρού δολαρίου. Ωστόσο, τα θετικά στοιχεία για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης το δ’ τρίμηνο (+0,3% σε τριμηνιαία βάση) ενισχύουν το σενάριο ότι το ευρώ μπορεί να έχει καλή χρονιά το 2026, ιδιαίτερα καθώς το πλήρες αποτέλεσμα της γερμανικής δημοσιονομικής τόνωσης δεν έχει ακόμα αποτυπωθεί.
Η ΕΚΤ αναμένεται την Πέμπτη να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, με την Κριστίν Λαγκάρντ να επαναλαμβάνει ότι η πολιτική βρίσκεται σε «καλό σημείο», αφήνοντας ελάχιστο περιθώριο για νέες μειώσεις στο ορατό μέλλον. Η αγορά θα «ζυγίσει» προσεκτικά τυχόν αναφορές της στο ράλι του ευρώ, αν και δεν αναμένεται προσπάθεια λεκτικής υπονόμευσης του κοινού νομίσματος.
Στη Βρετανία, η στερλίνα κινήθηκε σχεδόν αποκλειστικά από τις διακυμάνσεις του δολαρίου, αγγίζοντας το 1,39 δολάριο πριν υποχωρήσει εκ νέου κάτω από το 1,37. Η Τράπεζα της Αγγλίας εκτιμάται ότι θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, με πιθανή επανάληψη της οριακής κατανομής ψήφων 5–4 στην Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής και τον διοικητή Άντριου Μπέιλι να λειτουργεί ως ρυθμιστής ισορροπίας.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει η πρώτη για το 2026 συνέντευξη Τύπου του Μπέιλι. Η Ebury αναμένει προσεκτική στάση, με έμφαση στο ότι ο χρόνος νέων μειώσεων θα εξαρτηθεί από τα μελλοντικά στοιχεία πληθωρισμού. Αν η MPC εμφανιστεί πιο βέβαιη για την επίτευξη του στόχου τιμών, μπορεί να ενισχυθούν τα σενάρια για μείωση επιτοκίων ακόμη και πριν από τον Ιούλιο.
Shutdown στις ΗΠΑ και προοπτικές για το δολάριο
Η αμερικανική κυβέρνηση εισέρχεται σε μερικό shutdown, αλλά η Ebury εκτιμά ότι θα είναι βραχύβιο, με περιορισμένη επίδραση στις αγορές. Κομβικό ορόσημο για τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις του δολαρίου θα αποτελέσει η έκθεση απασχόλησης Ιανουαρίου, η οποία ανακοινώνεται την Παρασκευή.
Συνολικά, η Ebury θεωρεί ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για το δολάριο έχουν αμβλυνθεί. Αν επιβεβαιωθεί ότι οι δηλώσεις Τραμπ για το νόμισμα ήταν περισσότερο στιγμιαίες παρά στρατηγικές, η πρόσφατη ανοδική κίνηση του δολαρίου πιθανόν να έχει ακόμη δρόμο να διανύσει, με άμεσες συνέπειες για τις ισοτιμίες ευρώ και στερλίνας, αλλά και για τις εταιρείες με έκθεση σε δολαριακό κίνδυνο.
Σχόλιο 
: Η αγορά συναλλάγματος στέλνει μήνυμα ότι δεν θα επιτρέψει εύκολα την εργαλειοποίηση του δολαρίου για βραχυπρόθεσμα πολιτικά οφέλη. Για τις ελληνικές επιχειρήσεις με έσοδα ή κόστος σε δολάρια, η φάση αυτή απαιτεί ενεργή διαχείριση κινδύνου και όχι παθητική αναμονή, καθώς οι επόμενες κινήσεις Fed, ΕΚΤ και BoE θα καθορίσουν το κόστος χρηματοδότησης και την ανταγωνιστικότητά τους το 2026.
#δολάριο #ευρώ #στερλίνα #Fed #ΕΚΤ #αγορές
