Ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών κατέγραψε νέα ιστορικά υψηλή επιβατική κίνηση, αλλά με υποχώρηση κερδοφορίας λόγω φορολογικών παραγόντων. Παράλληλα προτείνει γενναίο μέρισμα και «τρέχει» ένα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα επέκτασης.
Σε ένα ακόμη έτος-ορόσημο για την επιβατική κίνηση, ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών (ΔΑΑ) ανακοίνωσε για το 2025 κέρδη μετά από φόρους 207,3 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 12,1% σε σχέση με το 2024, παρά την αύξηση των εσόδων. Η διοίκηση προτείνει διανομή μερίσματος 0,66 ευρώ ανά μετοχή, συνολικού ύψους 204,86 εκατ. ευρώ, συνδυάζοντας μετρητά και πρόγραμμα επανεπένδυσης μερίσματος.
Ισχυρή ζήτηση, πίεση στο EBITDA και φορολογικός παράγοντας
Η επιβατική κίνηση στο αεροδρόμιο της Αθήνας ανήλθε το 2025 σε 34 εκατ. επιβάτες, αυξημένη κατά 6,7% και σε επίπεδα ρεκόρ, καθιστώντας τον ΔΑΑ έναν από τους ταχύτερα ανακάμπτοντες κόμβους στην Ευρώπη μετά την πανδημία. Τα συνολικά έσοδα και λοιπά εισοδήματα ενισχύθηκαν κατά 1,5%, στα 675,6 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της αυξημένης κίνησης και της αναπροσαρμογής των τελών αεροδρομίου στο πλαίσιο του ρυθμιστικού πλαισίου.
Παρά την άνοδο των εσόδων, το προσαρμοσμένο EBITDA υποχώρησε κατά 7%, στα 394,9 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο να διαμορφώνεται σε 58,5%. Η διοίκηση τονίζει ότι η εξέλιξη αυτή είναι ευθυγραμμισμένη με τους βραχυπρόθεσμους στόχους του ΔΑΑ, καθώς η εταιρεία εισέρχεται σε φάση εντατικών επενδύσεων. Στο καθαρό αποτέλεσμα, η πτώση των κερδών αποδίδεται κυρίως στην εξάντληση του «Μεταφερόμενου Ποσού» για φορολογικούς σκοπούς, στοιχείο που αύξησε την πραγματική φορολογική επιβάρυνση, μερικώς αντισταθμιζόμενο από την αύξηση του κεφαλαίου αεροπορικών δραστηριοτήτων.
Επενδυτική κλιμάκωση και στρατηγική μερισματικής πολιτικής
Καθοριστικό στοιχείο της χρήσης ήταν η εκτόξευση των επενδύσεων στα 161 εκατ. ευρώ, από 33 εκατ. ευρώ το 2024, καθώς «τρέχει» το εμβληματικό Πρόγραμμα Επέκτασης του Αεροδρομίου. Ήδη βρίσκονται σε κατασκευαστική φάση ο νέος πολυώροφος χώρος στάθμευσης οχημάτων –ο μεγαλύτερος του είδους στην Ελλάδα– και ο βορειοδυτικός χώρος στάθμευσης αεροσκαφών. Παράλληλα, η διαγωνιστική διαδικασία για την επέκταση του κύριου και του δορυφορικού αεροσταθμού βρίσκεται στο τελικό στάδιο, με ανάθεση έργου να αναμένεται στο β΄ εξάμηνο του 2026.
Η προτεινόμενη διανομή μερίσματος 204,86 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 100 εκατ. ευρώ μέσω προαιρετικού Scrip Dividend και 104,86 εκατ. ευρώ σε μετρητά, υπογραμμίζει τη στόχευση του ΔΑΑ σε ισορροπία μεταξύ μερισματικής απόδοσης και ενίσχυσης των ιδίων κεφαλαίων. Το σχήμα επανεπένδυσης προσφέρει στους μετόχους δυνατότητα αύξησης συμμετοχής, χωρίς να στερεί από την εταιρεία κρίσιμη ρευστότητα σε μια περίοδο κλιμακούμενων επενδύσεων.
Γεωπολιτικός κίνδυνος και ανθεκτικότητα της ζήτησης
Στον ορίζοντα εμφανίζεται ο κίνδυνος από τον πόλεμο που ξέσπασε στη Μέση Ανατολή στις 28 Φεβρουαρίου 2026. Το 2025, η κίνηση από την περιοχή αντιστοιχούσε σε περίπου 7,5% της συνολικής επιβατικής κίνησης του ΔΑΑ. Μέχρι σήμερα, η εταιρεία δεν διαπιστώνει ουσιώδη επίπτωση ούτε στην επιβατική κίνηση ούτε στα οικονομικά της μεγέθη, ωστόσο παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις, αναγνωρίζοντας ότι η διάρκεια και η έκταση της σύγκρουσης θα είναι κρίσιμοι παράγοντες για το 2026 και μετά.
Ο διευθύνων σύμβουλος Γεώργιος Καλλιμασιάς περιγράφει το 2025 ως ακόμη ένα «ισχυρό έτος», με την Αθήνα να αναδεικνύεται ως το δεύτερο πιο διασυνδεδεμένο αεροδρόμιο μεταξύ των μεγάλων ευρωπαϊκών hubs. Υπογραμμίζει την «ανθεκτικότητα της ζήτησης αεροπορικού ταξιδιού» για την Αθήνα και τη δέσμευση για πειθαρχημένη υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου, με στόχο υψηλότερη μακροπρόθεσμη δυναμικότητα και βιώσιμη δημιουργία αξίας για τους μετόχους.
Σχόλιο 
: Ο ΔΑΑ περνά από φάση «συγκομιδής» κερδών σε φάση επιθετικής επένδυσης σε υποδομές, αποδεχόμενος βραχυπρόθεσμη συμπίεση περιθωρίων. Το μερισματικό πακέτο, με ισχυρό cash component και Scrip, λειτουργεί ως γέφυρα ανάμεσα στις ανάγκες χρηματοδότησης της επέκτασης και στις υψηλές απαιτήσεις απόδοσης κεφαλαίου των επενδυτών. Το βασικό ρίσκο για το προφίλ ανάπτυξης του αεροδρομίου είναι πλέον εξωγενές και γεωπολιτικό, όχι λειτουργικό ή χρηματοοικονομικό.
#ΔΑΑ #αποτελέσματα #μερίσματα #επενδύσεις #αερομεταφορές
