Η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή φρενάρει τη δυναμική του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών, χωρίς όμως να ανατρέπει τους στόχους κίνησης. Την ίδια ώρα, δρομολογείται επενδυτικό πρόγραμμα 1,3 δισ. ευρώ με εξασφαλισμένη χρηματοδότηση.
Η κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή δοκιμάζει τα όρια αντοχής του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών «Ελευθέριος Βενιζέλος», σε μια στιγμή που το αεροδρόμιο έχει αναδειχθεί σε πρωταθλητή ευρωπαϊκής ανάκαμψης. Παρά το πλήγμα στις συνδέσεις με Ισραήλ και χώρες του Κόλπου, η διοίκηση εμφανίζεται βέβαιη ότι ο στόχος για αύξηση επιβατικής κίνησης σε χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό το 2026 παραμένει εφικτός.
Γεωπολιτικός κίνδυνος και επιβατική κίνηση
Ο διευθύνων σύμβουλος του ΔΑΑ, Γιώργος Καλλιμασιάς, σημείωσε στην τηλεδιάσκεψη με αναλυτές ότι οι αεροπορικές εταιρείες δεν εκτελούν πλήρως τα πτητικά τους προγράμματα προς τη Μέση Ανατολή, με αιχμή το Ισραήλ, που αποτελεί τη μεγαλύτερη αγορά της συγκεκριμένης περιοχής για την Αθήνα. Παρ’ όλα αυτά, ο στόχος για μονοψήφια άνοδο της κίνησης ευθυγραμμίζεται με τις μεσο-μακροπρόθεσμες προβλέψεις της εταιρείας.
Για τον Μάρτιο, η διοίκηση εκτιμά αύξηση επιβατών σε χαμηλό έως μέτριο μονοψήφιο ποσοστό, χαμηλότερα από τον μέσο όρο του πρώτου διμήνου. Το διάστημα Ιανουαρίου – Φεβρουαρίου η κίνηση διαμορφώθηκε σε 3,9 εκατ. επιβάτες, αυξημένη κατά 10,8% σε σχέση με το 2025, επιβεβαιώνοντας ότι η τουριστική ζήτηση παραμένει ισχυρή.
Καταγράφεται, επίσης, μερική επαναφορά δρομολογίων από Ισραήλ, Ιορδανία, Κατάρ και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, στοιχείο που αν δεν ανατραπεί από νέα κλιμάκωση, μπορεί να περιορίσει τη διάρκεια του σοκ.
Πλήγμα στα έσοδα λιανικής και ζήτημα καυσίμων
Πιο οδυνηρές προμηνύονται οι επιπτώσεις στις μη αεροπορικές δραστηριότητες, κυρίως στα έσοδα λιανικής. Οι ταξιδιώτες από τη Μέση Ανατολή αντιπροσωπεύουν περίπου το 7,5% της συνολικής κίνησης, αλλά έχουν υψηλό εισοδηματικό προφίλ και ιδιαίτερα αυξημένες δαπάνες σε αγορές. Η διοίκηση εκτιμά ότι η κάμψη στις καταναλωτικές δαπάνες θα είναι αναλογικά μεγαλύτερη από την πτώση της κίνησης, πιέζοντας τα περιθώρια κερδοφορίας.
Στο μέτωπο των καυσίμων, ο Γ. Καλλιμασιάς εμφανίστηκε καθησυχαστικός, τονίζοντας ότι η Ελλάδα διαθέτει παραγωγή κηροζίνης μέσω διυλιστηρίων και στρατηγικά αποθέματα τόσο στο αεροδρόμιο όσο και στις εγκαταστάσεις διύλισης. Δεν διαπιστώνονται, προς το παρόν, ανησυχητικά σημάδια, ωστόσο τυχόν διαταραχή σε πανευρωπαϊκό ή διεθνές επίπεδο θα είχε άμεσο αντίκτυπο και στην Αθήνα, με κίνδυνο ακυρώσεων πτήσεων.
Επενδυτικό πρόγραμμα 1,3 δισ. και χρηματοδότηση
Κεντρική προτεραιότητα παραμένει το πρόγραμμα επέκτασης, προϋπολογισμού 1,3 δισ. ευρώ σε τιμές 2024. Ο στόχος είναι να υλοποιηθεί το 50% του συνολικού επενδυτικού προγράμματος έως το 2028 και το υπόλοιπο έως το 2030. Το ακριβές χρονοδιάγραμμα θα οριστικοποιηθεί στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Η χρηματοδότηση θεωρείται εξασφαλισμένη τουλάχιστον έως τη διετία 2028 – 2029, μέσω συνδυασμού δανεισμού και προγράμματος επανεπένδυσης μερίσματος (Scrip Dividend). Έχει ήδη συναφθεί ομολογιακό δάνειο 806 εκατ. ευρώ από την Alpha Bank και σχεδιάζεται αύξηση κεφαλαίου αεροπορικών δραστηριοτήτων έως 240 εκατ. ευρώ μέσω επανεπένδυσης μερίσματος, ενισχύοντας τη χρηματοοικονομική σταθερότητα.
Για την επέκταση του κτιρίου του κύριου αεροσταθμού, ανάδοχος θα αναδειχθεί εντός του β’ εξαμήνου, με έναρξη εργασιών το 2027. Η διοίκηση προειδοποιεί ότι οι εμπορικές δραστηριότητες θα επηρεαστούν την περίοδο 2028 – 2030 λόγω έργων, όμως με προοπτική σημαντικής ενίσχυσης της μακροπρόθεσμης δυναμικότητας και εσόδων.
Κερδοφορία υπό πίεση, αλλά ισχυρή θέση στην Ευρώπη
Για το 2026, τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν κοντά στα 200 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο EBITDA περίπου μία ποσοστιαία μονάδα κάτω από τον στόχο 60%, λόγω του εν εξελίξει επενδυτικού προγράμματος. Το 2025 τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 1,5% στα 675,6 εκατ. ευρώ, κυρίως από την άνοδο της κίνησης και την αναπροσαρμογή αερολιμενικών τελών. Το προσαρμοσμένο EBITDA υποχώρησε κατά 7% στα 394,9 εκατ. ευρώ, με περιθώριο 58,5%.
Η επιβατική κίνηση του 2025 τοποθέτησε το «Ελευθέριος Βενιζέλος» στην κορυφή της Ευρώπης ως προς την ανάκαμψη έναντι του 2019 (+33%) και τη διασυνδεσιμότητα. Ιδιαίτερα σημαντική είναι η αύξηση της ζήτησης εκτός αιχμής, με τους μήνες Ιανουάριο – Μάρτιο και Νοέμβριο – Δεκέμβριο να καταγράφουν μέση άνοδο περίπου 10%, έναντι 5% στην περίοδο αιχμής.
Σχόλιο 
: Ο ΔΑΑ μπαίνει σε φάση «λεπτής ισορροπίας»: από τη μία η γεωπολιτική αβεβαιότητα και η εξάρτηση από υψηλής δαπάνης επιβάτες της Μέσης Ανατολής, από την άλλη ένα βαρύ αλλά χρηματοδοτημένο επενδυτικό πρόγραμμα που θα κρίνει την ανταγωνιστικότητά του για την επόμενη δεκαετία. Η πρόκληση για τη διοίκηση είναι να διατηρήσει την κερδοφορία και τις ταμειακές ροές, απορροφώντας τα βραχυπρόθεσμα σοκ χωρίς να ανακοπεί η στρατηγική αναβάθμισης του αεροδρομίου σε περιφερειακό κόμβο.
#ΔΑΑ #ΕλευθέριοςΒενιζέλος #ΜέσηΑνατολή #Αερομεταφορές #Επενδύσεις
