Η Τράπεζα της Ελλάδος θεωρεί ρεαλιστική την αναβάθμιση της χώρας σε βαθμίδα Α έως το 2029, υπό αυστηρές όμως προϋποθέσεις. Κρίσιμος παράγοντας δεν είναι μόνο η δημοσιονομική πορεία, αλλά και οι θεσμικές μεταρρυθμίσεις.
Η σημαντική αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού του ελληνικού Δημοσίου μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας έχει ήδη απτό όφελος για φορολογουμένους, τράπεζες και μεγάλες επιχειρήσεις. Η διαφορά απόδοσης των 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών έχει μειωθεί κατά περίπου 115 μονάδες βάσης σε σχέση με το τέλος του α΄ τριμήνου 2023, βελτιώνοντας την πρόσβαση σε φθηνότερη χρηματοδότηση και ενισχύοντας τις επενδύσεις και την ανάπτυξη άνω του 2% τα τελευταία χρόνια.
Σενάριο για μετάβαση από BBB σε βαθμίδα Α
Στην ετήσια έκθεσή της για το 2025, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ότι, με βάση τις τρέχουσες προβλέψεις των Fitch, Moody’s και S&P, είναι εφικτή η αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου από BBB σε βαθμίδα Α έως το τέλος του 2029. Το βασικό σενάριο στηρίζεται στη συνέχιση της αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους και στη διατήρηση θετικών ρυθμών ανάπτυξης.
Οι τρεις οίκοι προβλέπουν ρυθμούς αύξησης ΑΕΠ γύρω στο 2%-2,3% το 2026 και 1,9%-2,1% το 2027. Το Υπουργείο Οικονομικών, μέσω του Πολυετούς Δημοσιονομικού Προγραμματισμού 2026-2029, προβλέπει σταδιακή επιβράδυνση, από 2,4% το 2026 σε 1,3% το 2029. Παράλληλα, αναμένονται διατηρήσιμα πρωτογενή πλεονάσματα και περίπου ισοσκελισμένος προϋπολογισμός γενικής κυβέρνησης, που σε συνδυασμό με χαμηλότερες δαπάνες τόκων οδηγούν σε εκτιμώμενη πτώση του λόγου χρέους/ΑΕΠ στο 119% το 2029, από περίπου 146% στο τέλος του 2025.
Η βελτίωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα προσθέσει πάνω από μισή βαθμίδα στη συνολική αξιολόγηση, ενώ η σταθερή ανάπτυξη και η μικρότερη μεταβλητότητα του ΑΕΠ μπορούν να οδηγήσουν το αξιόχρεο από BBB σε BBB+. Για να επιτευχθεί η μετάβαση στην κατηγορία Α απαιτείται, σύμφωνα με την ΤτΕ, επιπλέον ώθηση από το θεσμικό μέτωπο.
Θεσμικές μεταρρυθμίσεις ως καταλύτης για νέα αναβάθμιση
Η Τράπεζα της Ελλάδος υπογραμμίζει ότι οι οίκοι αξιολόγησης δίνουν ολοένα μεγαλύτερη βαρύτητα σε ποιοτικές παραμέτρους διακυβέρνησης, όπως αποτυπώνονται στους δείκτες της Παγκόσμιας Τράπεζας. Καθοριστικοί τομείς είναι το κράτος δικαίου, η πολιτική σταθερότητα και η απουσία βίας, ο έλεγχος της διαφθοράς, η ποιότητα του ρυθμιστικού πλαισίου, η αποτελεσματικότητα της δημόσιας διοίκησης, καθώς και η εκπροσώπηση και λογοδοσία.
Η διατήρηση πολιτικής σταθερότητας και η συνέχιση μεταρρυθμίσεων σε Δικαιοσύνη και δημόσια διοίκηση χαρακτηρίζονται από την ΤτΕ ως προϋποθέσεις για να επιταχυνθεί η πορεία προς τη βαθμίδα Α. Στην πράξη, αυτό σημαίνει επιτάχυνση απονομής δικαιοσύνης, βελτίωση της προβλεψιμότητας του ρυθμιστικού περιβάλλοντος, ενίσχυση μηχανισμών διαφάνειας και αναβάθμιση της αποτελεσματικότητας του κράτους.
Χωρίς ουσιαστική πρόοδο σε αυτούς τους τομείς, το βασικό σενάριο περιορίζεται σε αναβάθμιση έως BBB+, αφήνοντας την Ελλάδα μεν σε ασφαλή επενδυτική ζώνη, αλλά χαμηλότερα από χώρες με αντίστοιχα ή και χειρότερα δημοσιονομικά, που όμως υπερτερούν θεσμικά.
Σχόλιο 
: Η ανάλυση της ΤτΕ δείχνει καθαρά ότι το δημοσιονομικό σκέλος δεν αρκεί πλέον για το επόμενο σκαλοπάτι. Η μάχη για βαθμίδα Α θα κριθεί στην ποιότητα θεσμών, στη λειτουργία της Δικαιοσύνης και στη διοικητική αποτελεσματικότητα – δηλαδή στα πεδία όπου η Ελλάδα παραδοσιακά υστερεί και όπου η πρόοδος είναι πολιτικά δύσκολη αλλά οικονομικά κρίσιμη.
#ΤράπεζαΤηςΕλλάδος #Αξιόχρεο #ΔημόσιοΧρέος #ΕλληνικήΟικονομία
