Το The Mall Athens κατέγραψε υπερδιπλάσια καθαρά κέρδη και σημαντική άνοδο αποτίμησης, στηριζόμενο σε υψηλή πληρότητα και ισχυρή κατανάλωση. Ταυτόχρονα παραμένουν ανοικτά νομικά μέτωπα αλλά και ο κίνδυνος από τα επιτόκια.
Ισχυρή επίδοση σε όλα τα βασικά μεγέθη εμφάνισε το The Mall Athens για τη χρήση 2025, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο του ως ένα από τα πιο αποδοτικά εμπορικά ακίνητα της ελληνικής αγοράς. Τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν στα 69,9 εκατ. ευρώ από 28,3 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας υπερδιπλασιασμό, ενώ τα έσοδα ενισχύθηκαν στα 42,8 εκατ. ευρώ από 40,4 εκατ. ευρώ.
Ισχυρή λειτουργική εικόνα και αποτίμηση 580,1 εκατ. ευρώ
Η θετική κερδοφορία συνοδεύτηκε από σημαντική άνοδο της αξίας του ακινήτου. Σύμφωνα με την αποτίμηση της ανεξάρτητης Savills, η αξία του The Mall Athens στις 31 Δεκεμβρίου 2025 ανήλθε στα 580,1 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά περίπου 71,9 εκατ. ευρώ ή 14% σε σχέση με το τέλος του 2024. Η άνοδος αυτή αντανακλά κυρίως τις προβλεπόμενες συμβατικές αναπροσαρμογές μισθωμάτων λόγω πληθωρισμού, αλλά και την αύξηση των πωλήσεων των καταστημάτων.
Σε λειτουργικό επίπεδο, τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 32,7 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν στα 34,5 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή αύξηση. Η σταθερότητα των λειτουργικών αποτελεσμάτων, σε συνδυασμό με την ενίσχυση της καθαρής κερδοφορίας και της αποτίμησης, δείχνει ότι η αξία προέρχεται σε μεγάλο βαθμό από την εξέλιξη των μισθωτικών ροών και όχι από συγκυριακές λογιστικές επιδράσεις.
Επισκεψιμότητα, πληρότητα και κίνδυνος επιτοκίων
Κρίσιμος παράγοντας για την επίδοση του εμπορικού κέντρου ήταν η δυναμική της κατανάλωσης. Οι πωλήσεις των καταστημάτων αυξήθηκαν κατά 3% σε σχέση με το 2024, ενώ η επισκεψιμότητα παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα σε όλη τη διάρκεια του 2025. Η μέση πληρότητα του κέντρου έφθασε το εντυπωσιακό 99%, στοιχείο που υπογραμμίζει την ελκυστικότητα του ακινήτου για τις εμπορικές αλυσίδες και ενισχύει τη διαπραγματευτική θέση του διαχειριστή.
Τα μισθώματα, βασική πηγή εσόδων του The Mall Athens, αναπροσαρμόζονται βάσει των δεικτών τιμών καταναλωτή, διασφαλίζοντας εν μέρει την προστασία από τον πληθωρισμό. Ωστόσο, η εταιρεία διατηρεί δανεισμό ύψους 259 εκατ. ευρώ με κυμαινόμενο επιτόκιο, γεγονός που δημιουργεί ευαισθησία στις νομισματικές συνθήκες. Όπως επισημαίνεται, μεταβολή του επιτοκίου κατά μία ποσοστιαία μονάδα μπορεί να επηρεάσει τα αποτελέσματα κατά περίπου 3,3 εκατ. ευρώ ετησίως.
Ενεργειακό κόστος και εκκρεμείς νομικές υποθέσεις
Στο μέτωπο του κόστους, το ενεργειακό κόστος διαμορφώθηκε στα 1,1 εκατ. ευρώ, μειωμένο κατά περίπου 18% έναντι του 2024, κυρίως λόγω της αποκλιμάκωσης των τιμών ενέργειας. Παρά τη βελτίωση, το κόστος παραμένει υψηλότερο από τα προ κρίσης επίπεδα, διατηρώντας ένα στοιχείο αβεβαιότητας για τα μελλοντικά λειτουργικά έξοδα, ιδίως σε ένα περιβάλλον μεταβλητών τιμών ενέργειας.
Σε εκκρεμότητα βρίσκεται και νομική υπόθεση που αφορά επιστροφή τόκων 2,2 εκατ. ευρώ από το Ελληνικό Δημόσιο, συνδεόμενη με παλαιότερη φορολογική διαφορά για μεταβίβαση ακινήτου. Η υπόθεση εκδικάστηκε τον Φεβρουάριο 2026 στο Διοικητικό Εφετείο Αθηνών και αναμένεται η απόφαση, με την εταιρεία να εκτιμά ότι οι πιθανότητες ευδοκίμησης είναι υψηλές. Τυχόν θετική έκβαση θα ενισχύσει περαιτέρω την καθαρή κερδοφορία και τη ρευστότητα.
Συνολικά, η εικόνα του The Mall Athens αναδεικνύει τη δυναμική της οργανωμένης λιανικής σε premium τοποθεσίες, αλλά και την ανάγκη προσεκτικής διαχείρισης χρηματοοικονομικών και ενεργειακών κινδύνων σε ένα ακόμη ασταθές μακροοικονομικό περιβάλλον.
Σχόλιο 
: Η εκρηκτική άνοδος κερδών και αξίας δείχνει πόσο ισχυρό asset είναι ένα ώριμο mall σε περιβάλλον πληθωριστικών μισθωμάτων, αλλά ο υψηλός κυμαινόμενος δανεισμός και το ακόμη «βαρύ» ενεργειακό κόστος υπενθυμίζουν ότι η απόδοση παραμένει στενά δεμένη με τις αποφάσεις επιτοκίων και τη σταθερότητα της κατανάλωσης.
#TheMallAthens #λιανικό_εμπόριο #ακίνητα #EBITDA #επενδύσεις
