Η νέα έκθεση Beige Book της Fed καταγράφει οικονομία που κινείται, αλλά όχι με ομοιόμορφο ρυθμό. Την ίδια στιγμή, το κόστος ενέργειας κρατά ζωντανό τον πληθωριστικό κίνδυνο.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, μέσω της τελευταίας έκθεσης Beige Book, περιγράφει μια οικονομία που συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά χωρίς σαφή επιτάχυνση. Η δραστηριότητα αυξήθηκε με «ήπιο έως μέτριο» ρυθμό στους περισσότερους περιφερειακούς κλάδους της Fed, με μία περιφέρεια να μένει στάσιμη και μία να καταγράφει μικρή υποχώρηση. Το πορτρέτο που αναδύεται είναι μιας οικονομίας ανθεκτικής, αλλά όχι υπερθερμασμένης.
Αγορά εργασίας: σταθερότητα χωρίς έντονη δυναμική
Η απασχόληση, σύμφωνα με την έκθεση, παρουσίασε «ελάχιστη έως καμία μεταβολή», με μόλις μία περιφέρεια να καταγράφει «μέτρια» αύξηση. Η ισχυρότερη ζήτηση για προσωπικό εντοπίζεται στη μεταποίηση, όπου η αμυντική βιομηχανία και η αυξανόμενη ζήτηση για κέντρα δεδομένων στηρίζουν τις προσλήψεις. Οι μισθοί αυξάνονται με «ήπιο έως μέτριο» ρυθμό, σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένο με τον πληθωρισμό, στοιχείο που περιορίζει τον κίνδυνο μισθολογικού σπιράλ, αλλά δεν ενισχύει ιδιαίτερα το πραγματικό εισόδημα των νοικοκυριών.
Πληθωρισμός: η ενέργεια πιέζει τα περιθώρια κέρδους
Στο μέτωπο των τιμών, η Fed καταγράφει «μέτρια έως ισχυρή» άνοδο. Κοινός παρονομαστής σε όλες τις περιφέρειες είναι το αυξημένο ενεργειακό κόστος, το οποίο λειτουργεί ως βασικός μοχλός πληθωριστικών πιέσεων. Παράλληλα, το κόστος μη μισθολογικών εισροών αυξάνεται ταχύτερα από τις τιμές πώλησης, γεγονός που συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους και εντείνει την προσοχή των επιχειρήσεων στις επενδυτικές και προσληπτικές αποφάσεις τους.
Η έκθεση υπογραμμίζει ότι η δυνατότητα μετακύλισης του υψηλότερου κόστους στους τελικούς πελάτες παραμένει «μικτή», ιδιαίτερα σε κλάδους που απευθύνονται άμεσα στον καταναλωτή. Αυτό σημαίνει ότι πολλές επιχειρήσεις απορροφούν μέρος του κόστους, διαβρώνοντας την κερδοφορία τους, ενώ άλλες δοκιμάζουν αυξήσεις τιμών με κίνδυνο απώλειας ζήτησης.
Τι προεξοφλούν οι αγορές και η σημασία για την Ελλάδα
Για τη νομισματική πολιτική, το σήμα είναι σύνθετο: η ανάπτυξη δεν δικαιολογεί επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, αλλά η επιμονή στις πληθωριστικές πιέσεις, κυρίως από την ενέργεια, περιορίζει τα περιθώρια για γρήγορες μειώσεις. Η Fed φαίνεται να παραμένει σε στάση αναμονής, παρακολουθώντας στενά αν το ενεργειακό κόστος θα μετατραπεί σε πιο γενικευμένο πληθωρισμό.
Σχόλιο 
: Για την ελληνική οικονομία, μια Fed που διατηρεί τα επιτόκια σε σχετικά υψηλά επίπεδα σημαίνει παρατεταμένο ισχυρό δολάριο και αυξημένο κόστος δανεισμού σε δολαριακές εκδόσεις για τράπεζες και ναυτιλιακές. Ταυτόχρονα, οι επίμονες ενεργειακές πιέσεις στις ΗΠΑ λειτουργούν ως προειδοποίηση για την Ευρωζώνη: αν η διεθνής τιμή ενέργειας παραμείνει υψηλή, η ΕΚΤ θα είναι πιο προσεκτική σε μειώσεις επιτοκίων, με άμεση επίδραση στο κόστος χρήματος για το ελληνικό Δημόσιο, τις επιχειρήσεις και τα στεγαστικά δάνεια.
#Fed #BeigeBook #ΗΠΑ #πληθωρισμός #επιτόκια
