Η Citi αυξάνει την τιμή στόχο της Τράπεζας Πειραιώς στα 11,85 ευρώ και διατηρεί σύσταση «buy». Παραμένει η κορυφαία της επιλογή για έκθεση στις ελληνικές τράπεζες.
Νέα ψήφο εμπιστοσύνης στην Τράπεζα Πειραιώς δίνει η Citi, η οποία αναβαθμίζει το μοντέλο αποτίμησής της, αυξάνοντας την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 11,85 ευρώ από 10,20 ευρώ και επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «buy». Ο διεθνής οίκος χαρακτηρίζει την Πειραιώς ως την προτιμώμενη επιλογή του για έκθεση στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, ενσωματώνοντας πλέον στο βασικό του σενάριο τους νέους μεσοπρόθεσμους στόχους που παρουσίασε η διοίκηση.
Αξιοπιστία στόχων αλλά και απόκλιση στις προσδοκίες
Σύμφωνα με την ανάλυση, η Citi θεωρεί αξιόπιστους τους επικαιροποιημένους στόχους της Πειραιώς για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και για την πολιτική διανομών προς τους μετόχους, τους οποίους ενσωματώνει σε μεγάλο βαθμό στο μοντέλο της. Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι παραμένει μια ουσιαστική απόσταση ανάμεσα στις δικές της εκτιμήσεις και τις φιλοδοξίες της διοίκησης όσον αφορά την κερδοφορία σε βάθος χρόνου.
Ειδικότερα, η πρόβλεψη της Citi για την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) το 2030 τοποθετείται περίπου 200 μονάδες βάσης χαμηλότερα από τον στόχο που έχει θέσει η τράπεζα. Η διαφορά αυτή αντανακλά μια πιο συντηρητική στάση του οίκου ως προς την ικανότητα του κλάδου να διατηρήσει υπερ-αποδόσεις σε ένα περιβάλλον πιθανής ομαλοποίησης επιτοκίων και έντασης του ανταγωνισμού.
Περιθώριο ανόδου και προοπτικές αναθεωρήσεων
Παρά τη διαφοροποίηση των εκτιμήσεων, η Citi εκτιμά ότι υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή, υπό την προϋπόθεση ότι η Πειραιώς θα καταφέρει να επιτύχει και να διατηρήσει το επίπεδο ROTE που ο ίδιος ο οίκος προβλέπει για το 2030, ήτοι 16%. Σε αυτό το σενάριο, το προφίλ κερδοφορίας και διανομών της τράπεζας υποστηρίζει υψηλότερη αποτίμηση σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα.
Παράλληλα, η Citi σημειώνει ότι σε ορισμένους επιμέρους τομείς –χωρίς να τους εξειδικεύει– οι νέοι στόχοι της διοίκησης εμφανίζονται συντηρητικοί. Αυτό αφήνει, κατά την άποψη του οίκου, χώρο για μελλοντικές ανοδικές αναθεωρήσεις, εφόσον συνεχιστεί η συνεπής εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου και η βελτίωση της ποιότητας του ισολογισμού.
Μήνυμα προς την αγορά και τον κλάδο
Η επέκταση του ορίζοντα των προβλέψεων της Citi έως το 2030, σε συνδυασμό με την αύξηση της τιμής στόχου, λειτουργεί ως θετικό σήμα προς την αγορά για τη διατηρησιμότητα της κερδοφορίας της Πειραιώς σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Την ίδια στιγμή, η επιλογή της ως κορυφαία σύσταση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο ενισχύει την εικόνα του συστήματος προς τους διεθνείς επενδυτές, σε μια περίοδο που ο κλάδος επιχειρεί να περάσει από τη φάση εξυγίανσης σε φάση σταθερής ανάπτυξης και αυξημένων διανομών.
Σχόλιο 
: Η αναβάθμιση της Πειραιώς από τη Citi επιβεβαιώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες περνούν οριστικά σε καθεστώς «story κερδοφορίας» και όχι απλώς εξυγίανσης. Το ενδιαφέρον είναι πως, ακόμη και με πιο συντηρητικές παραδοχές από τη διοίκηση, ο διεθνής οίκος βλέπει ουσιαστικό περιθώριο ανόδου, κάτι που δείχνει ότι το risk–reward παραμένει ελκυστικό. Η αγορά τώρα θα κρίνει αν η διοίκηση μπορεί να κλείσει το κενό προσδοκιών, μετατρέποντας τους φιλόδοξους στόχους σε απτά, επαναλαμβανόμενα αποτελέσματα.
#ΤράπεζαΠειραιώς #Citi #Τράπεζες #Χρηματιστήριο #Επενδύσεις
