Η συνεχιζόμενη αποδυνάμωση του δολαρίου και η ανατίμηση του ευρώ φέρνουν ξανά στο τραπέζι το ενδεχόμενο νέας μείωσης επιτοκίων από την ΕΚΤ. Μέλος του Δ.Σ. της Τράπεζας προειδοποιεί ότι μια πιο απότομη ενίσχυση του ενιαίου νομίσματος μπορεί να ανατρέψει τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αφήνει πλέον πιο καθαρά ανοικτό το ενδεχόμενο νέας μείωσης επιτοκίων, εάν η ισχυροποίηση του ευρώ συνεχιστεί και αρχίσει να διαβρώνει τις προοπτικές του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη. Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Αυστρίας και μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Μάρτιν Κόχερ, μιλώντας στους «Financial Times», έστειλε μήνυμα ετοιμότητας για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, εφόσον το απαιτήσουν οι συνθήκες στην αγορά συναλλάγματος.
Ο Κόχερ αναγνώρισε ότι τα πρόσφατα κέρδη του ευρώ έναντι του δολαρίου είναι μέχρι στιγμής «μέτρια» και δεν δικαιολογούν άμεση αντίδραση. Ωστόσο, προειδοποίησε ότι μια πιο έντονη και παρατεταμένη ανατίμηση θα μπορούσε να οδηγήσει την ΕΚΤ σε καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεων για τον πληθωρισμό, υποχρεώνοντάς την να δράσει μέσω νέας μείωσης των βασικών επιτοκίων.
Το ισχυρό ευρώ ως δίκοπο μαχαίρι
Η εκτίναξη του ευρώ πάνω από τα 1,20 δολάρια, σε συνδυασμό με την πορεία του αμερικανικού νομίσματος προς χαμηλά πολυετίας, αλλάζει σταδιακά τους όρους ανταγωνισμού μεταξύ ευρωπαϊκών και αμερικανικών επιχειρήσεων. Όπως σημείωσε ο αξιωματούχος της ΕΚΤ, ένα ακόμα ισχυρότερο ευρώ μειώνει το κόστος των εισαγωγών για την Ευρωζώνη, ασκώντας καθοδικές πιέσεις στις τιμές και άρα στον πληθωρισμό.
Την ίδια στιγμή, όμως, διαβρώνει την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών εξαγωγών έναντι των αμερικανικών, καθώς τα ευρωπαϊκά προϊόντα γίνονται ακριβότερα σε δολαριακούς όρους. Αυτό το μείγμα χαμηλότερου εισαγόμενου πληθωρισμού και ασθενέστερης εξαγωγικής δυναμικής μπορεί να αποδειχθεί τοξικό για μια οικονομία που ήδη παλεύει να ξεφύγει από μια μακρά περίοδο υποτονικής ανάπτυξης και χαμηλών τιμών.
Η ΕΚΤ έχει ως εντολή τη σταθερότητα των τιμών, με στόχο πληθωρισμού κοντά αλλά κάτω από το 2%. Η επίμονη αδυναμία του πληθωρισμού να προσεγγίσει αυτό το επίπεδο καθιστά το συναλλαγματικό σοκ ακόμη πιο κρίσιμο για τις μελλοντικές αποφάσεις της Φρανκφούρτης.
Ανθεκτική Ευρωζώνη, αλλά εύθραυστες ισορροπίες
Παρά τους κινδύνους, ο Κόχερ υπογράμμισε ότι η οικονομία της Ευρωζώνης εμφανίζεται πιο ανθεκτική από ό,τι αναμενόταν, δηλώνοντας «επιφυλακτικά αισιόδοξος» για την ανάπτυξη εντός του έτους. Η διατύπωση αυτή δείχνει ότι η ΕΚΤ δεν βρίσκεται σε «αυτόματο πιλότο» για νέες μειώσεις επιτοκίων, αλλά παρακολουθεί στενά πώς η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου μεταφράζεται σε πραγματικές επιπτώσεις στις τιμές και στην οικονομική δραστηριότητα.
Σε αυτό το πλαίσιο, κάθε περαιτέρω βουτιά του δολαρίου και άνοδος του ευρώ αποκτά βαρύνουσα σημασία για τις αγορές ομολόγων, τις τραπεζικές μετοχές και τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της Ευρωζώνης, αλλά και για χώρες όπως η Ελλάδα, που στηρίζονται έντονα στις εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών.
Σχόλιο SBCTV.gr: Το μήνυμα Κόχερ λειτουργεί ως προειδοποιητική βολή προς τις αγορές: η ΕΚΤ δεν θα αφήσει το ισχυρό ευρώ να «ροκανίσει» αδιαμαρτύρητα τον πληθωρισμό και την ανταγωνιστικότητα. Αν η πτώση του δολαρίου εξελιχθεί σε τάση διάρκειας, η Φρανκφούρτη θα βρεθεί μπροστά σε ένα δύσκολο δίλημμα: είτε θα αποδεχθεί έναν ακόμη πιο υποτονικό πληθωρισμό, είτε θα αναγκαστεί να «κάψει» ένα ακόμη βήμα χαλάρωσης με νέα μείωση επιτοκίων, σε ένα ήδη ιστορικά χαμηλό περιβάλλον κόστους χρήματος.
#ΕΚΤ #επιτόκια #ευρώ #δολάριο #πληθωρισμός
