Το παγκόσμιο sell-off λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή περνά με μεγαλύτερη ένταση από τη «ρηχή» και τραπεζοβαρή αγορά της Αθήνας. Με πετρέλαιο πάνω από τα 80 και φυσικό αέριο σε επίπεδα σοκ, ενεργοποιούνται αναγκαστικές ρευστοποιήσεις και κλείσιμο μοχλεύσεων, πιέζοντας αδιακρίτως τράπεζες και δεικτοβαρείς.
Η σημερινή συνεδρίαση στο Χρηματιστήριο Αθηνών εξελίσσεται σε καθαρό ξεπούλημα. Ο Γενικός Δείκτης κινείται σε ελεύθερη πτώση, με νέες απώλειες άνω του 5% και διάσπαση των 2.080 μονάδων, σε ένα περιβάλλον πανευρωπαϊκής αποστροφής ρίσκου που τροφοδοτείται από την κλιμάκωση της σύρραξης στη Μέση Ανατολή και το ενεργειακό σοκ.
Το sell-off δεν είναι «ελληνικό φαινόμενο». Είναι πανευρωπαϊκό – αλλά η Αθήνα το περνάει πιο άγαρμπα, γιατί έχει τρία μειονεκτήματα μαζί:
-
τραπεζοβαρή σύνθεση,
-
ρηχό βάθος αγοράς,
-
και προγενέστερη υπεραπόδοση του τραπεζικού δείκτη σε σχέση με την Ευρώπη, που τώρα γυρίζει σαν μπούμερανγκ.
Εξωτερικό περιβάλλον: ενέργεια πάνω, νευρικότητα πάνω
Η Ευρώπη δέχεται διπλό χτύπημα: γεωπολιτικό και ενεργειακό. Με το πετρέλαιο να κρατάει πάνω από τα 80 και τα συμβόλαια φυσικού αερίου να κινούνται υψηλότερα, το αφήγημα είναι ένα: επιστροφή πληθωριστικού κινδύνου και επιβάρυνση της ήδη πιεσμένης ευρωπαϊκής οικονομίας.
Ταυτόχρονα, οι διεθνείς δείκτες ρίσκου δείχνουν ότι η αγορά μπαίνει σε “stress mode”, ενώ και οι τράπεζες πανευρωπαϊκά συνεχίζουν καθοδικά – στοιχείο κρίσιμο για την Αθήνα, γιατί εδώ ο τραπεζικός κλάδος τραβάει τον δείκτη από το μανίκι.
Αθήνα: αναγκαστικές ρευστοποιήσεις και κλείσιμο μοχλεύσεων
Στο ΧΑ, η πίεση ενισχύεται από υποχρεωτικές ρευστοποιήσεις. Όταν το διεθνές risk-off φτάνει σε τέτοιο σημείο, αρκετοί παίκτες δεν «επιλέγουν» να πουλήσουν – αναγκάζονται να κλείσουν θέσεις, ειδικά όσοι έχουν ανοιχτή μόχλευση. Αυτό είναι που κάνει την πτώση να μοιάζει με χιονοστιβάδα: όσο πέφτει, τόσο ενεργοποιεί νέες εντολές/stop και τόσο αυξάνει την προσφορά.
Η αξία συναλλαγών κινείται σε υψηλά επίπεδα για τα δεδομένα της ημέρας, με το μεγαλύτερο μέρος του όγκου να περνά από τις τράπεζες, κάτι που δείχνει ότι η μάχη γίνεται στον πυρήνα του δείκτη.
Τράπεζες: στο στόχαστρο η «πρώτη τετράδα»
Η εικόνα είναι συντονισμένη: Alpha, Πειραιώς, Εθνική, Eurobank δέχονται τις πιο ισχυρές πιέσεις, με τον τραπεζικό δείκτη να συμπαρασύρεται χαμηλότερα. Οι πωλητές «χτυπάνε» εκεί που υπάρχει βάθος και ρευστότητα – και αυτό στην Αθήνα σημαίνει τράπεζες.
Blue chips: sell-off χωρίς διακρίσεις
Το ξεπούλημα δεν σταματά στις τράπεζες. Στο κόκκινο είναι το σύνολο του FTSE 25, με πιέσεις σε βαριά χαρτιά όπως ΔΕΗ, Metlen, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Cenergy. Το χαρακτηριστικό της ημέρας είναι ότι η αγορά πουλάει αδιακρίτως – ακόμα και τίτλους που μέχρι την Παρασκευή «έτρεχαν» και έδιναν υπεραξίες στους κατόχους τους.
Στο κάδρο ξεχωρίζει αρνητικά η ElvalHalcor, με διψήφια πτώση, στοιχείο που δείχνει πως οι κυκλικές/βιομηχανικές μετοχές τιμωρούνται σκληρά όταν οι επενδυτές φοβούνται επιβράδυνση και ενεργειακό κόστος.
Το πολιτικο-οικονομικό “tail risk”
Πέρα από το ταμπλό, υπάρχει και το μακροοικονομικό άγχος: όταν το ενεργειακό κόστος απογειώνεται, μπαίνουν ερωτήματα για παραμέτρους όπως ανάπτυξη, πληθωρισμός και δημοσιονομικοί στόχοι. Επιπλέον, η γεωγραφική εγγύτητα της Κύπρου στις εξελίξεις λειτουργεί ως πρόσθετος ψυχολογικός επιταχυντής: αυτό το επεισόδιο «δεν είναι μακριά», άρα οι traders τιμολογούν πιο γρήγορα και πιο νευρικά.
