Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες αναμένεται να ενισχύσουν τα έσοδα τόκων από την αύξηση του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ. Η διαφοροποίηση χαρτοφυλακίων και κόστους καταθέσεων καθορίζει ποιοι θα βγουν κερδισμένοι.
Η αύξηση του βασικού επιτοκίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας κατά 0,25% μεταφράζεται σε πρόσθετους τόκους περίπου 307 εκατ. ευρώ στα επιχειρηματικά δάνεια των τεσσάρων συστημικών τραπεζών. Το ποσό αφορά συνολικό χαρτοφυλάκιο επιχειρηματικών δανείων 123,1 δισ. ευρώ, με την τελική επίδραση να μετριάζεται από το υψηλό ποσοστό σταθερών επιτοκίων.
Πώς κατανέμονται τα οφέλη από την αύξηση των επιτοκίων;
Τα επιχειρηματικά δάνεια της Eurobank ανέρχονται σε 35,2 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 9,5 δισ. σε Κύπρο και Βουλγαρία, αγορές με υψηλότερη ανάπτυξη από την Ελλάδα. Η Τράπεζα Πειραιώς διαθέτει χαρτοφυλάκιο 30,7 δισ. ευρώ, έχοντας καταγράψει την ισχυρότερη πιστωτική ανάπτυξη στο πρώτο τρίμηνο με αύξηση 1,3 δισ. ευρώ.
Η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει επιχειρηματικά δάνεια 26,1 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένης της δραστηριότητας της θυγατρικής στην Κύπρο που έχει ενισχυθεί κεφαλαιακά τα τελευταία δύο χρόνια. Η Alpha Bank διατηρεί επιχειρηματικά δάνεια 31,1 δισ. ευρώ, με διαφορετική σύνθεση χαρτοφυλακίου σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.
Πόσο πραγματικά ενισχύονται τα καθαρά έσοδα τόκων;
Με βάση τις ανακοινώσεις των τραπεζών προς τους αναλυτές, η ετήσια επίδραση από άνοδο 25 μονάδων βάσης εκτιμάται σε 35 εκατ. ευρώ για την Eurobank, 40 εκατ. ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, 20 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank και 40 εκατ. ευρώ για την Εθνική Τράπεζα. Ωστόσο, υπολογισμοί της Beta Χρηματιστηριακής μειώνουν το καθαρό όφελος περίπου στο μισό, στα 74 εκατ. ευρώ συνολικά, λόγω της μεγάλης συμμετοχής δανείων με σταθερό επιτόκιο.
Σύμφωνα με αυτούς τους υπολογισμούς, Πειραιώς και Εθνική Τράπεζα αποκομίζουν όφελος 22 εκατ. ευρώ έκαστη, η Eurobank 19 εκατ. ευρώ και η Alpha Bank 11 εκατ. ευρώ. Διαχειριστής κεφαλαίων επισημαίνει ότι η προεξόφληση από τις αγορές για διπλή αύξηση επιτοκίων εντός του 2026 από την ΕΚΤ είναι λανθασμένη, καθώς «είναι θέμα προσφοράς και εξαρτάται από την εξέλιξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή».
Τι σημαίνει για καταθέτες και επενδυτές
Στο μέτωπο των καταθέσεων, στοιχεία της UBS δείχνουν ότι η Εθνική Τράπεζα έχει το χαμηλότερο κόστος, στο 0,19–0,20%, καθώς στηρίζεται περισσότερο σε λογαριασμούς ταμιευτηρίου και επηρεάζεται λιγότερο από την άνοδο επιτοκίων. Ακολουθεί η Πειραιώς με κόστος 0,39–0,40%, ενώ η Alpha Bank διαμορφώνεται στο 0,43% και η Eurobank στο 0,60%, με τον ανταγωνισμό στις προθεσμιακές καταθέσεις στην Κύπρο να έχει πλέον εξομαλυνθεί.
Για τους μετόχους, η συνέχιση της πιστωτικής επέκτασης και η ενίσχυση των καθαρών εσόδων τόκων υποστηρίζουν τις αποτιμήσεις, ενώ αναλυτές διεθνών οίκων βλέπουν ακόμη «αδικαιολόγητο discount» στις ελληνικές τράπεζες. Για τις επιχειρήσεις-δανειολήπτες, η άνοδος των επιτοκίων αυξάνει σταδιακά το χρηματοοικονομικό κόστος, καθιστώντας κρίσιμη τη διαπραγμάτευση όρων και τη μετάβαση σε σταθερά επιτόκια όπου αυτό είναι εφικτό.
Σχόλιο 
: Για τους καταθέτες, οι διαφορές στο κόστος χρήματος ανά τράπεζα δείχνουν ποιοι έχουν περιθώριο για καλύτερες αποδόσεις χωρίς άμεση συμπίεση κερδοφορίας. Για τους επενδυτές, τα στοιχεία ενισχύουν το αφήγημα ότι η κερδοφορία των τραπεζών παραμένει ανθεκτική, με την επιλογή τίτλων να πρέπει να λαμβάνει υπόψη τόσο την έκθεση σε κυμαινόμενα επιτόκια όσο και τη δομή των καταθετικών βάσεων.
#Ελληνικέςτράπεζες #ΕπιτόκιαΕΚΤ #Επιχειρηματικάδάνεια #Καταθέσεις #Τραπεζικέςμετοχές
