Οι αποδόσεις αμερικανικών ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά μετά τις νέες επιθέσεις στα Στενά του Ορμούζ, με την αγορά να επανεκτιμά τον γεωπολιτικό κίνδυνο και τον πληθωριστικό ορίζοντα. Η κίνηση στις μακροπρόθεσμες λήξεις υποδηλώνει αυξημένη αβεβαιότητα για το κόστος χρήματος στις ΗΠΑ.
Οι αποδόσεις αμερικανικών ομολόγων αντέδρασαν άμεσα στις εξελίξεις στα Στενά του Ορμούζ, με την καμπύλη αποδόσεων να μετακινείται ανοδικά σε όλες τις βασικές διάρκειες. Η άνοδος αντανακλά τόσο τον αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο όσο και τον φόβο για επίμονες πληθωριστικές πιέσεις μέσω της ενέργειας.
Πώς διαβάζεται η άνοδος στις αποδόσεις αμερικανικών ομολόγων;
Η ενίσχυση της απόδοσης στο 10ετές και κυρίως στο 30ετές ομόλογο δείχνει ότι η αγορά απαιτεί πλέον υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για να «κλειδώσει» μακροπρόθεσμο επιτόκιο σε δολάρια. Οι επενδυτές τιμολογούν το ενδεχόμενο μεγαλύτερης μεταβλητότητας στις τιμές πετρελαίου και, κατ’ επέκταση, πιο αβέβαιης πορείας του πληθωρισμού στις ΗΠΑ.
Η ταυτόχρονη άνοδος και στο 2ετές υποδηλώνει ότι οι προσδοκίες για γρήγορες και επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed μετριάζονται. Σε περιβάλλον γεωπολιτικής έντασης, η κεντρική τράπεζα είναι πιο προσεκτική στο να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική, όσο δεν έχει σαφή εικόνα για τον αντίκτυπο στις τιμές ενέργειας.
Ποιο είναι το ευρύτερο πλαίσιο για τις αγορές ομολόγων;
Η αγορά κρατικού χρέους των ΗΠΑ βρίσκεται ήδη σε φάση προσαρμογής μετά την πολυετή περίοδο μηδενικών επιτοκίων και αγορών τίτλων από τις κεντρικές τράπεζες. Η νέα γεωπολιτική ένταση προστίθεται σε ένα περιβάλλον αυξημένων δημοσιονομικών ελλειμμάτων και μεγάλων εκδόσεων αμερικανικών ομολόγων.
Αυτό σημαίνει ότι κάθε εξωτερικό σοκ, όπως ο κίνδυνος διαταραχών στη ναυσιπλοΐα και στην προσφορά πετρελαίου, έχει μεγαλύτερο αποτύπωμα στις αποδόσεις. Οι επενδυτές σταθμίζουν πλέον ταυτόχρονα τον κίνδυνο ύφεσης, τον πληθωρισμό και τη βιωσιμότητα του χρέους, κάτι που εξηγεί την ευαισθησία της αγοράς σε ειδήσεις από κρίσιμα ναυτιλιακά περάσματα όπως το Ορμούζ.
Τι σημαίνει για την ελληνική αγορά
Η άνοδος στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων τείνει να ασκεί ανοδική πίεση και στις ευρωπαϊκές αποδόσεις, συμπεριλαμβανομένων των ελληνικών τίτλων, μέσω της ανατίμησης του παγκόσμιου κόστους χρήματος. Αν η κίνηση στις ΗΠΑ παγιωθεί, το ελληνικό Δημόσιο θα χρειαστεί να είναι πιο επιλεκτικό στο χρονοδιάγραμμα και στη διάρκεια των νέων εκδόσεων.
Για το Χρηματιστήριο Αθηνών, ένα περιβάλλον υψηλότερων διεθνών αποδόσεων μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις αποτιμήσεις μετοχών που στηρίζονται σε χαμηλό προεξοφλητικό επιτόκιο, ιδίως στις υποδομές και τα ακίνητα. Την ίδια στιγμή, τυχόν άνοδος των τιμών ενέργειας από εξελίξεις στο Ορμούζ θα αυξήσει το λειτουργικό κόστος για ενεργοβόρους κλάδους, ενισχύοντας τη σημασία της διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου.
Σχόλιο 
: Η ελληνική αγορά οφείλει να παρακολουθεί στενά τη διασύνδεση γεωπολιτικού κινδύνου, κόστους ενέργειας και διεθνών αποδόσεων, καθώς η επόμενη φάση της ανάπτυξης θα κριθεί από την ικανότητα της χώρας να χρηματοδοτείται σταθερά με λογικό κόστος, ακόμη και σε περιόδους διεθνούς αναταραχής.
Διαβάστε επίσης:
ESM: Ανθεκτική η Ευρωζώνη, σε πλεονεκτική θέση η Ελλάδα
#αμερικανικάομόλογα #αποδόσεις #Ορμούζ #Fed #ελληνικήαγορά
